《勝算在握》意博資本鄧聲興：薦買郵儲銀行、香港電訊

　　　　　　　　　　　　意博資本鄧聲興：薦買郵儲銀行、香港電訊
　
　　郵儲銀行（０１６５８）：人民銀行公布，今年５月，一年期貸款市場報價利率（ＬＰＲ）
持平於３﹒７％，為連續第四個月不變，預期降５基點。但５月五年期ＬＰＲ報４﹒４５％，較
４月下調１５基點，為今年１月以來首次調降，下調幅度超市場預期。此舉會降低實體經濟中長
期融資成本，促進中長期貸款企穩回升，亦有助銀行業發展。看好郵儲銀行。集團兼具大型銀行
的規模優勢和資源稟賦，以及零售銀行的客群基礎與下沉結構。今年首季，集團錄得純利
２４９﹒７７億元，按年升１７﹒８１％；營業總收入８５２﹒５６億元，升１０﹒１７％；利
息淨收入６８７﹒１６億元，按年增加２７﹒０１億元，增長４﹒０９％。受惠於強勁的非利息
收入，集團業績勝預期，盈利增速超越兩年來複合年增長率，中長線看好。目標價６﹒５０元，
止蝕價５﹒３０元。（建議時股價：５﹒９０元）
　
　　香港電訊（０６８２３）：集團在新冠疫情影響下營運仍維持穩健，當中免費電視業務
ＶｉｕＴＶ黃金時段及數碼串流收視率均有所提升，亦繼續獲英超聯賽獨家播放權及網球、Ｆ１
方程式等比賽播放權，繼續吸引大眾。另外，ＶｉｕＴＶ今年首季廣告收入疫情下錄雙位數增長
，相信集團未來將持續拓展電視節目內容製作及藝人管理業務等，有助進一步帶動集團收益。與
此同時，截至今年３月底，集團５Ｇ用戶滲透率達２４％，過去１２個月每用戶平均收入
（ＡＲＰＵ）每月平均增加７０港元。此外，集團的５Ｇ網絡覆蓋伸延至東鐵線過海段，成為首
家５Ｇ網絡覆蓋所有港鐵線的流動通訊服務營運商，可見集團業務發展快速，相信能持續提升集
團的市場優勢。在現時加息的大環境之下，現金流穩定、具多元化業務組合及適應性強的香港電
訊，亦是較好的選擇。目標價１２﹒００元，止蝕價１０﹒５０元。（建議時股價：１０﹒８４
元）《意博資本管理合夥人　鄧聲興》（筆者為證監會持牌人士，未持有上述股份）
　
　
　　　　　　　　　　　　　華盛証券：薦買京東方精電、中原建業
　
　　京東方精電（００７１０）：集團主要業務是設計、製造及銷售液晶體顯示器及相關產品。
重點發展汽車顯示模組，結合嚴格的研發、創新的產品設計和高生產效率，更是ＴＦＴ液晶顯示
器的全球開發商，及解決方案供應商。集團前身是精電國際，於２０１６年京東方集團成為主要
股東，並將業務邁向一個新時代，延續創新技術，資源及資本可持續發展。
　　截至２０２１年１２月３１日止之全年度業績為營業額７７﹒３８億元，增長７０﹒９％。
期內股東應佔盈利大幅上升３﹒８倍至３﹒２８億元。重點業務是汽車用顯示屏，為汽車製造商
提供一系列的動態顯示解決方案，支援數位儀表盤顯示、中控顯示、抬頭顯示ＨＵＤ、後視和側
視電子後視鏡顯示到高度集成的數位座艙顯示，和曲線設計及觸摸集成等應用。有多家著名的汽
車品牌皆採用集團產品。集團更為車廠生產較大尺寸的ＴＦＴ顯示產品，以加強車廂內有關資訊
娛樂的裝置。而工業用顯示屏則專注於電表和消費市場。將大中型單色顯示器推廣到高端顯示市
場，更將ＴＦＴ模組顯示產品融入高端白色家電市場，及家庭自動化領域。在亞洲區、國內及香
港地區皆以手機，或消費性產品顯示屏為主。而北美洲地區則以工業用，或醫療產品顯示屏為主
。
　　集團在２０２１年下半年開始，整體業務已從疫情中逐步恢復，在汽車顯示屏業務更見大幅
增長，但期內部分電子元件仍見短缺，也令到原料和相關成本增加。未來將繼續跟客戶建立緊密
的關係，以提升市場佔有率。同時會投放更多在歐洲市場，特別是新能源汽車顯示屏。可於現價
８﹒１８元附近吸納，中長線可見１１﹒５０元，跌穿７﹒１０元止蝕。（上周五建議時股價
：８﹒１８元）
　
　　中原建業（０９９８２）：集團主要業務是在國內從事房地產代建服務，並以「建業」品牌
處理代建服務。集團是在今年５月由本港上市公司建業地產（００８３２）分拆上市，主要承接
輕資產業務的拓展、營運和管理。
　　截至２０２１年１２月３１日止之全年度業績為營業額上升１３％至１３﹒０１億元人民幣
，股東應佔盈利同上升１３％至７﹒７億元人民幣。集團主要是在國內從事房地產代建服務，通
常包括規劃設計管理、成本管理、施工管理、竣工管理、交付管理及銷售管理等，亦有部分相關
的客戶服務、物業維護管理、前期物業監督、檔案管理、人力資源和行政管理等。去年新簽代建
項目８７個，按年上升８﹒８％。新項目建築面積超過千萬平方米，按年增長１６﹒７％。到目
前為止，在管項目２６１個，建築總面積超過３０９７萬平方米。集團已在河南省內百個市縣及
１９個省外市縣開展業務，同時有部分政府代建項目６個，建築面積超過７９萬平方米。
　　集團正計劃擴大業務的地理覆蓋範圍，進一步走出河南省以外城市的大中原地區，包括湖北
、陝西、山西、河北、安徽、江蘇及山東等。結合政府的「十四五規劃」，房地產行業繼續推動
保障性租賃住房建設、城市更新可成為趨勢，帶動中小房地產代建業務需求將逐步提升。目前國
內代建行業滲透率僅４﹒８％，跟外國的超過３０％，仍有很大的發展空間。可於現價１﹒１４
元附近吸納，中長線可見１﹒７０元，跌穿０﹒９９元止蝕。（上周五建議時股價：１﹒１４元
）《華盛証券有限公司》
　
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