《勝算在握》華盛証券：薦買信義光能、藥明康德

　　　　　　　　　　　　　　華盛証券：薦買信義光能、藥明康德
　
　　信義光能（００９６８）：集團主要業務為從事太陽能光伏玻璃之研發、製造、銷售及售後
技術服務等，是屬於全球最大的太陽能光伏玻璃製造商，專為國內外之太陽能組件廠商提供相關
產品。集團由母公司信義玻璃（００８６８）於２０１３年１２月分拆上市。
　　截至２０２０年１２月３１日止之全年度業績為營業額１２３﹒１６億元，增長３５﹒４％
。股東應佔盈利大幅增長８８﹒７％至４５﹒６１億元，期內整體毛利率輕微增加１０﹒５個百
分點至５３﹒５％。集團在內地安徽蕪湖、廣西北海、天津，及在海外馬來西亞馬六甲市合共擁
有４座太陽能光伏玻璃生產基地。產品生產線之日總熔化量近萬噸，佔行業在全球市場份額約３
５％。產品主要為太陽能光伏玻璃及背板玻璃。在晶體矽太陽能到薄膜太陽能之電池技術，集團
提供完整的產品解決方案，為提高太陽能轉換效率提供有效及有利的支持。集團更憑藉產品的優
異性能和服務品質，在國內相關行業中，乃首家可以通過中國建材中心能源管理體系認證的企業
，並提升在太陽能行業之競爭能力，及致力於打造一個可持續發展的光伏產業。
　　集團投資的地面建設及分布式電站累計已超過３﹒４７０兆瓦，年發電量達到３７億
Ｋｗ﹒ｈ，可做到節約標準煤１０６萬噸、減排碳粉塵約１３﹒８萬噸、減排ＣＯ２約２９０萬
噸和減排ＳＯ２約６９萬噸。集團年內受到疫情全國爆發影響，部分地區的封城更直接影響整體
業務，惟在第二季已逐步回復正常。集團將快速下降成本，以減少依靠政府的補貼。面對愈來愈
多的平價上網、電網接入、購電合約及電力市場改革等挑戰，集團惟有大幅削減成本，以面對直
接競爭。可於現價１５﹒９０附近吸納，中長線可見２３元，跌穿１２元止蝕。（建議時股價：
１５﹒９８元）
　
　　藥明康德（０２３５９）：集團主要業務為從事化學藥研發和生產、細胞及基因療法研發和
生產及小分子藥物研發和生產，另有部分醫療器械測試，同時亦按客戶要求提供臨床試驗服務，
並設立藥物研發平台業務。股份亦同步在上海證券交易所上市。
　　截至２０２０年１２月３１日止之全年度業績為營業額增長２８﹒５％至１６５﹒３５億元
人民幣，股東應佔盈利同增長５９﹒６％至２９﹒６０億元人民幣。期內整體毛利率微跌１﹒１
個百分點至３７﹒８％。集團業務可分為中國實驗室服務，可提供小分子藥物發現服務，包括標
靶、化學、生物學、藥物代謝動力學、藥物吸收、代謝及排泄、毒理學、生物分析及全面分析服
務。而在美國區內的實驗室服務僅提供細胞及基因療法的發現、測試和生產。集團同時亦提供醫
療器械測試服務。其他為合約生產組織ＣＭＯ，合約研發及生產組織ＣＤＭＯ服務，支持開發及
生產原料藥、中間體和活性藥物ＡＰＩ、開發生產、工藝、固體藥物配方，另有臨床測試及商業
銷售ＡＰＩ。臨床研究服務主要在國內及美國提供藥物開發和現場管理服務ＳＭＯ。客戶橫跨中
國、美國、歐洲及全球多個地區的製藥企業或生物科技公司。
　　集團年內收購多家優質企業，並將其業務跟現公司進行整合，以實現完善的產業鏈，增強協
同效應。集團在全球３０多個國家或地區擁有超過４０００家客戶，包括全球首２０大製藥企業
，佔整體營業額超過三成，未來會繼續加強創新藥物發現及研發，以加強滿足客戶需求。可於現
價１８３﹒８０元附近吸納，中長線可見２６０元，跌穿１６３元止蝕。（建議時股價：
１８２﹒１０元）《華盛証券有限公司》
　
　
　　　　　　　　　　　　正榮金融郭家耀：薦買中升控股、安踏體育

　　中升控股（００８８１）：中升控股日前公布以１３億美元向怡和收購仁孚中國全部股權，
將以現金支付９億美元，並按每股６３﹒３９６４元發行４８９７﹒５萬股代價股份支付，相當
於中升擴大後股本約２﹒０７％。交易完成後，怡和持有中升股權將增至２１﹒２５％，成為第
二大股東。仁孚中國為梅賽德斯－奔馳於華南及華西最大經銷商網絡之一。截至３月底，仁孚中
國有２６間經銷店。中升指收購將提升公司在華南及華西１０個主要城市的經銷網絡，進一步鞏
固其在中國的高端市場地位，並把公司的梅賽德斯－奔馳業務範圍延伸至８個新城市，市場佔有
率擴大將有助於進一步實現規模經濟，提高盈利能力及回報。市場對今次交易反應正面，兩者可
在業務上帶來協同效益，交易作價估值亦低於中升現時市盈率，帶動每股盈利提升，前景樂觀。
目標價８５﹒００元，買入價７２﹒００元，止蝕價６５﹒００元。（本周四建議時股價：
７４﹒６０元）
　
　　安踏體育（０２０２０）：安踏第二季品牌零售額增長３５％至４０％，第二季ＦＩＬＡ品
牌零售額增長３０％至３５％，較首季的７５％至８０％增幅出現放緩。安踏亦發布未來五年戰
略目標，以「專業為本、品牌向上」的核心戰略，期望收入年複合增長１８％至２５％，線上業
務年複合增長３０％以上，至２０２５年佔比達４０％。渠道布局方面，將持續加強內地一至三
線城市布局，目標收入佔比超過５０％，購物中心店數翻倍，總體市場份額目標增加３至５個百
分點，保持中國運動品牌領導者地位。安踏把跑步、籃球和女子劃為核心品類，跑步產品上探
１３９９元至１５９９元的價格區間，力爭到２０２５年，跑鞋年銷量由２０００萬雙增至
４０００萬雙；而籃球類別上探１５００元以上的高端價格區間，籃球鞋年銷量目標由６００萬
雙增至１２００萬雙。安踏銷售表現穩健，並給予長線品牌發展指引，發展前景繼續樂觀。目標
價２０５﹒００元，買入價１８０﹒００元，止蝕價１６５﹒００元。（本周四建議時股價：
１７９﹒５０元）《正榮金融業務部副總裁　郭家耀》
（筆者為證監會持牌人士，沒持有上述股份）
　
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