按盤價 
《經濟通通訊社２５日專訊》大摩發表研究報告指出，小鵬汽車（０９８６８）預計第二季
度運營將繼續受壓，但隨著零部件供應的改善和新車型的推出，預計下半年銷售將出現有意義的
復甦，惟利潤率或受壓。該行予其美股目標價為１２﹒５美元，評級為「增持」。
報告指，小鵬汽車第二季度毛利率仍面臨壓力，但預計下半年將持續改善，儘管沒有給出
量化指引，但管理層對第二季度集團毛利率前景持謹慎態度。型號Ｇ９銷售比例的下降和清理遺
留型號Ｐ７庫存的促銷活動或抵銷預期的電池成本按季下降５至７％，從而對第二季度毛利率造
成壓力。考慮到更大的規模和新產品，預計第二季的毛利率按季提高。隨著銷量的增長和成本削
減計劃的實施，到２０２４年可能不會出現更顯著的利潤率增長。
報告指出，型號Ｇ６銷量是重中之重，６月下旬將發布定價公告，數百台Ｇ６單元將於６
月初開始抵達展廳。管理層強調銷量是其首要任務，並指Ｇ６的價格將考慮多種因素，包括競爭
格局的變化、客戶的定價穩定性，甚至未來可能降低的成本。
與此同時，管理層預計小鵬汽車將在今年第四季度產生正面的經營現金流，屆時月銷售額將
達到２萬輛的水平，而現金流可能會在２０２４年的某個時候達到盈虧平衡。該公司預計，隨著
涵蓋１５萬至３５萬元人民幣價格範圍的全套車型產品，公司的利潤將在２０２４年以後實現盈
利。（ｋｋ）
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