按盤價 
《經濟通通訊社２２日專訊》野村發表研究報告指，儘管淨息差及資產質素壓力持續受壓，
但預料該行覆蓋的內地銀行今年的有穩定的收入增長，主要由於交易量增長加快所致。該行指，
繼續偏好具有較高盈利能力的高質量企業，例如招商銀行（０３９６８）。在大型國有銀行中，
野村的首選是建設銀行（００９３９）及工商銀行（０１３９８）。
不過，野村決定調低工行及建行Ｈ股目標價約６％至分別６﹒２２元及７﹒４７元，農行Ｈ
（０１２８８）目標價更降低７％，而招行Ｈ目標價則維持於４６﹒９４元。
野村表示，中國政府在新型冠狀病毒肺炎疫情爆發對經濟帶來不確定性的情況下，採取了反
周期的刺激措施，預計銀行業務將繼續保持強勁增長趨勢。該行預料，內地第二季的經濟將收縮
０﹒５％，而第三及四季就分別增長５﹒８％，又估計今年貸款餘額增長１３％，按年升０﹒７
個百分點。該行將覆蓋銀行的貸款增長預測上調１至４個百分點。目前，該行預期，工行、建行
、農行、招行的貸款增長為１０％、１２％、１３％及１４％。
該行認為，銀行的淨息差在今年餘下時間仍將繼續受壓，並可能會持續至明年。一年期的貸
款市場報價利率（ＬＰＲ）將再下調５至１０個基點，同時自３月起，政府要求企業貸款及按揭
貸款採用ＬＰＲ，或導致明年貸款利率有下行壓力。因此該行下調覆蓋銀行今年的淨息差預測，
並認為有較零售及中小企能力的銀行較大型國有銀行有較低的利潤壓力。（ｓｋ）
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股份（編號） 目標價 評級
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工商銀行（０１３９８） ６﹒２２元 買入
建設銀行（００９３９） ７﹒４７元 買入
農業銀行（０１２８８） ３﹒８３元 買入
招商銀行（０３９６８） ４６﹒９４元 買入
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