《勝算在握》大華繼顯葉國邦：薦買中聯重科、中教控股

　　　　　　　　　　　大華繼顯葉國邦：薦買中聯重科、中教控股

　　中聯重科（０１１５７）：　集團第三季收入和現金流按季顯著改善，反映其正擺脫首半年
受新冠疫情影響的行業低潮期。其中，第三季單季收入按年增長７３％，較首三季的４２％同比
增長明顯加快，反映出工程機械的需求隨著疫後的工程趕工而釋放。而據中國工程機械工業協會
統計，１０月挖掘機銷售續錄得６０﹒５％的高增長，料行業景氣度可望持續至第四季。
　　另外，雖然集團首三季經營現金淨流入仍然同比減少１９％，惟明顯較中期業績時大為改善
，單計第三季淨流入近２５﹒４億元人民幣，按年大增８３％，意味前期受疫情拖累的應收賬情
況正有序改善，紓緩資金流受壓的風險，令集團如計劃實行就２０２０至２０２２年訂立每股保
證派息不低於０﹒３１７元人民幣的指引。
　　技術走勢上，其股價重回各平均線之上，ＭＡＣＤ亦重返０以上的強勢區，動力增強。建議
現價買入，首目標價８﹒５０元，止蝕價７元。（建議時股價：７﹒８８元）
　
　　中教控股（００８３９）：　內地教育部兩周前發布對「關於促進民辦教育健康發展的提案
」的官方回應，強調不會「一刀切」制定政策，將對民辦教育實行積極鼓勵、大力支持，保障民
辦學校的辦學自主權。措辭相較預期溫和，為私人教育的政策風險降溫。
　　在２０２０╱２１學年中，集團已註冊新生人數為４﹒１２萬，按年增加４７％，具不俗的
內生增長。而事實上，作為內地在校學生人數最多的上市高等及職業教育集團，中教控股擁有６
所本科院校，較同業領先，鑑於國務院銳意擴大專科畢業生升讀本科課程，料集團利潤可確保在
合理水平以維持辦學誘因，前景較為明朗。目前估值回落至較歷史市盈率均值低一個標準差，投
資價值浮現。
　　技術走勢上，其股價月中升穿自８月的下降軌後，現重回各平均線之上，ＭＡＣＤ亦重返０
以上的強勢區並呈牛差，動力增強。建議現價買入，目標價１７﹒３２元，止蝕價１２﹒５元。
（建議時股價：１５元）《大華繼顯（香港）策略師　葉國邦》（筆者為證監會持牌人士，並無
持有上述股份的任何權益）　

　　　　　　　　　　正榮金融郭家耀：薦買聯想集團、嘉泓物流
　
　　聯想集團（００９９２）：聯想中期收入上升７％至２７８﹒７億美元，盈利上升
４３﹒７％至５﹒２３億美元。上半年個人電腦和智能設備銷售額增長８﹒８％，創紀錄新高，
除稅前溢利增長２２﹒７％至１３﹒９３億美元。數據中心業務收入增長１５％至３０﹒９１億
美元，除稅前虧損１﹒０５億美元，但第二季虧損收窄至４，７００萬美元。移動業務上半年收
入下跌１３﹒３％，除稅前虧損７，２００萬美元，但次季除稅前虧損按季收窄至２２００萬美
元。截至９月底，集團毛利率按年下降０﹒９個百分點至１５﹒４％，主要是由於移動業務集團
擁有較高的貨運和運輸成本，加上個人電腦和智能設備業務面向消費者和教育銷售領域的產品組
合轉變，導致毛利率有所下降。居家工作、在線學習及娛樂活動成為新常態，個人電腦的強勁需
求將持續到明年，移動業務有望扭虧為盈，數據中心業務亦有所改善，帶動整體業績表現向好，
前景展望樂觀。建議入巿價５元，止蝕價４﹒６元，目標價５﹒８元。（上周五建議時股價：
５﹒４１元）

　　嘉泓物流（０２１３０）：公司為物流解決方案供應商，核心業務為提供有關時尚產品及精
品葡萄酒的空運代理服務以及配送及物流服務，主要專注於高端時尚產品。通過自有的業務據點
及貨運代理業務合作夥伴，業務遍佈中國、歐洲及亞洲的多個城市。為客戶提供貨物運送、貨物
取件、貨物裝卸、向直接客戶安排清關並提供配送及物流服務。客戶群主要包括直接客戶及貨運
代理商客戶，其中直接客戶涵蓋高端時尚零售商如Ｔｈｅ　Ｌａｎｅ　Ｃｒａｗｆｏｒｄ　
Ｊｏｙｃｅ　Ｇｒｏｕｐ、品牌擁有人如Ｋｅｒｉｎｇ　Ｇｒｏｕｐ以及葡萄酒批發商及零售商
。公司上市集資淨額約為９，５００萬元，其中７２﹒３％將用於為增強及擴張配送及物流業務
以及當地據點提供資金，１７﹒９％用於為擴張Ｂ２Ｃ服務提供資金，９﹒８％將用作營運資金
。內地對海外高端產品需求強勁，物流業務處上升周期，後市展望樂觀。建議入巿價３﹒７元，
止蝕價３﹒４元，目標價４﹒２元。（上周五建議時股價：４﹒０７元）
《正榮金融業務部副總裁　郭家耀》（筆者為證監會持牌人士，沒持有上述股份）