按盤價 
《經濟通通訊社３日專訊》中信証券發表研究報告指，藍月亮集團（０６９９３）的品牌力
有望持續增強，長期增長力明確。集團作為目前唯一一家本土優質日化上市龍頭所具備的稀缺性
以及產品和管道推動下潛在增長性，將使集團享估值溢價，首予增持評級，目標價２０﹒２５元
。
該行預期，藍月亮２０２０至２０２２年收入分別為７０﹒０２億元、９６﹒８５億元及
１１８﹒０２億元，經營溢利分別為１７﹒８９億元、２６﹒９１億元和３３﹒８３億元，淨利
潤１３﹒７９億元、２１﹒１６及２６﹒５１億元，對應每股盈測為０﹒２４元、０﹒３６元和
０﹒４５元。
該行表示，集團線下渠道積極挖潛有望推動公司打開市場。收入高增長的同時，雖然原材料
價格上漲影響毛利率，但預期存貨管理、生產效率提升以及員工效率提升、銷售體系重構，將降
低集團成本及費用支出，料其２０２０至２０２１年將保持毛利率快速提升趨勢，明年以後趨於
平穩。（ｓｌ）
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