按盤價 
《經濟通通訊社９日專訊》瑞銀發表研報預計，宏觀環境疲軟將繼續影響百度
（０９８８８）今年第一季核心廣告業務的復甦，將核心廣告業務預測增速由４﹒５％下調至
２％。報告維持百度美股「買入」評級，目標價由１７５美元下調約３％至１７０美元。
報告指，宏觀增長的不利因素於今年首季持續，數據顯示房地產銷售跌勢更為嚴重，春節後
建築工程復工不如往年。根據該行近期與廣告代理商的溝通，儘管春節後出現邊際復甦，但年初
以來整體廣告市場復甦仍然疲軟。從行業角度看，報告認為房地產、汽車、特許經營和其他長尾
行業將寞受到宏觀經濟的不利影響，而旅游和電子商務則相對表現較好。
報告續指，非廣告業務方面，預計雲業務首季增長將保持９％的增長勢頭。在利潤率方面，
由於廣告增長疲軟和運營槓桿作用，報告略微下調了首季核心非通用會計準則的經營利潤率至
２１﹒５％。
報告認為，宏觀不確定性將繼續對廣告復甦和百度股價產生影響。展望未來，認為催化劑包
括即將舉行的人工智能開發者大會上更具體的變現計劃以及政府對宏觀政策的更好支持。
（ａｃ）
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