《窩輪匯智》８月份結束，大市連升八個月平了２００７年最長的升市紀錄，由約兩萬二點
水平出發，一度突破兩萬八阻力，期間升幅約為６０００點即大約三成。相比起２００７年，當
時受惠市場憧憬中國經濟增長，環球股市向好帶動恆指同樣於８個月內，由２００００點左右升
至３１０００多點，累計升了１１０００多點，升幅近六成。
踏入９月份，市場焦點除了落於美國息口及縮表進度，亦將聚焦於９月１８日內地十九大召
開，以及「金九銀十」的消費行情。近日包括澳門、科技及Ａ股ＥＴＦ等板塊皆已蠢蠢欲動，迎
接藍籌業績期過後的新憧憬。
就以上月熱炒的科技股為例，瑞聲（０２０１８）８月份錄為表現最佳藍籌，升幅超過
３５％。舜宇（０２３８２）即使染藍憧憬落空，股價仍是連升三個月，今年首八個月升幅超過
兩倍。
捕捉下一個爆升目標，若投資者以正股出擊，一來動用資金量不少（以舜宇為例，一手超過
１１萬﹗），二來若選擇的正股未能跑出，損失的不單是時間值，更因蟹貨而錯失買入其他爆升
股的機會。
因此，投資者不妨以窩輪或牛熊證入場，以較少資金作靈活部署。就以今年明星恆大
（０３３３３）為例，年初股價仍在５元水平波幅上落，當時市場上輕微價外及轉換比率為
１：１的認購證，價格大約六毫多。恆大短短八個月間升幅４倍，８月２９日收報２５﹒５元，
該現時變為短身證之收市價為２０﹒０５元，較年初升幅接近三十倍。
這就是窩輪由價外變為價內甚至深入價內的威力，簡單來說以上述情況為例，投資者投入六
毫多的時間值，來換取接近２０元的內在值回報。計算方法相當簡單，假設投資者持有具內在值
認購證至到期，內在值便是（結算價－行使價）╱兌換比率。
《香港匯豐環球資本市場上市產品銷售聯席總監 劉嘉輝》
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要應諮詢專業建議。
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