《法證攻防》疫情仍在歐美國家爆發，各國政府對經濟影響憂心忡忡，連上周五（１７日）
公布的中國首季ＧＤＰ也自有記錄以來錄得首次倒退（－６﹒８％）。但環球投資者似乎開始習
慣了疫情的發展，三大科網股ＡＴＭ（阿里、騰訊、美團）分別先後重上２００、４００及
１００元關口。美國時間本周二，紐約５月期油價格急瀉至每桶－３７﹒６３美元，破天荒出現
負油價，再次掀動市場憂慮情緒。
恆指上周升穿２４６００點水平，雖然周一公布中國下調１年期及５年期ＬＰＲ利率，但恆
指本周頭兩日一度急跌過千點。周三（２２日）格局再反轉，恆指低開逾２００點後收市倒升近
百點，險守２０天線水平。資金流方面，周二恆指牛熊證１０００點差距期指張數比例為７０：
３０。過去五個交易日，錄得超過１﹒８億元資金淨流入好倉部署。
後市走勢相信只有天知，但筆者想分享一個歷史悠久的投資心態周期分析。於２００８年金
融海嘯時，類似的投資者心態周期亦有被廣泛引用，事隔１０年是次疫情過後投資者如何面對市
況或可參考。整個投資者心態周期，包括了多個階段，包括謹慎、樂觀、有信心、衝動、貪心並
確信，到拒絕接受、否定、擔心、恐慌以至接受挫敗，然後周而復始，循環不息。當然，投資者
心態是因人而異的，一個熊市投資者的心態可能正正與一個牛市的投資者心態形成對比，而每一
個投資者周期的長短或處於哪一階段亦不一樣，但正因如此才會出現投資的羸家或輸家。
疫情已發展至今，投資者你是屬於哪一個階段呢。《法國巴黎銀行上市衍生產品部 林恩》
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