《窩輪匯智》本周在科技股急回的拖累下,恆指回落失守100天線,其後日內波幅顯著收
窄,恆指波幅指數亦由本周高位約26%的位置回落至22%樓下。引伸波幅向下,對窩輪價格
或多或少會帶來不利影響,特別是年期較短及價外程度較大的產品對引伸波幅相對敏感,持有的
投資者可考慮轉倉部署。
話分兩頭,如認為引伸波幅有機會喘穩甚至回升的話,則可把握低位入場的機會。以市場上
輕微價外的恆指短身證為例,行使價約26,000點、兌換比率6500:1,引伸波幅定價
約22%左右,實際槓桿有超過20倍,價格約3仙左右,每手入場費不足500港元(未計交
易佣金或其他雜費)。
投資者若以上述的高槓桿產品應市,特點是入場的注碼要求較少,減少投放資金,即使看錯
市輪價跌至無價值,損失的僅為較少的注碼,投資較為靈活。
那麼,要這類價外短期證產生具爆炸性的升勢,對相關資產的要求又是怎樣?
那就是視乎相關資產能否在短時間內走對方向,甚至令輪證由價外變為價內,產生內在值。
一般來說,對沖值是量度產品對相關資產價格敏感度的指標。若在短期內產品變為價內的機會增
加,對沖值急升的話將帶動輪價有較具爆炸性的升幅。相反,若正股事與願違或是靜止不動,這
類證由於更難在到期前變為價內,面對時間值及引伸波幅下跌的風險,則利淡輪價。
因此,除非投資者對時機及幅度很有把握,否則不宜貪輪價低而以這類「仙輪」產品進場。
相反,若認為有信心掌握好短期時機,又不想投入太多資金,這類便是「刀仔鋸大樹」的其中一
個選擇。更多詳情可上匯豐輪證網站www﹒warrants﹒hsbc﹒com﹒hk找到
。《香港匯豐環球資本市場機構客戶及財富管理聯席總監 陳恩因》
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