《輪證高清》科網股近日受壓，美團（０３６９０）自上周高位３３８元急速回落，至昨日
（７日）收報２８６元，累積超過１５％的跌幅。股價急跌吸引資金積極流入認購證部署，６月
３０日至７月６日連續４個日均見資金流入，合共約７３００萬元，是同期第二大資金流入的相
關資產。
要特別注意的是，我們觀察近日資金流入以及成交活躍的產品，發現投資者仍然部署行使價
３５０至３７０元間的價外認購證博反彈，須注意價外證引伸波幅敏感度較高，容易受波幅變化
影響表現，近日美團產品因股價急跌令引伸波幅上升不少，一旦股價反彈，波幅有機會回落，加
上價外證對沖值較低，對正股變化的敏感度同樣較低，波幅下跌將會抵銷股價反彈的升幅，影響
窩輪表現。因此，投資者宜挑選貼價、中年期、低街貨的產品，這類產品引伸波幅敏感度較低同
時對沖值較高，較能緊貼正股價格的變動。
然而，貼價證一般面值較高，投資者要在條款及產品面值之間作出平衡，如希望利用認購證
捕捉美團反彈，可留意美團購２８９８５，行使價３００﹒２元，１０月到期，屬中期貼價證，
而且面值低於０﹒２５元，敏感度較高，能提供約６倍實際槓桿。投資者如希望部署槓桿更高的
產品，價外證因波幅風險高，並非合適選擇，因此可轉移考慮遠牛，可留意美團牛６４９０４，
收回價２６０元，槓桿約１０倍，比活躍的價外證還要高，是短線部署可考慮的產品選擇。
《高盛董事總經理 孫明哲》《ｗｗｗ﹒ｇｓｗａｒｒａｎｔｓ﹒ｃｏｍ﹒ｈｋ》
＊《經濟通》所刊的署名及╱或不署名文章，相關內容屬作者個人意見，並不代表《經濟通》立
場，《經濟通》所扮演的角色是提供一個自由言論平台。
＊版權所有２０２０年，高盛（亞洲）有限責任公司。本文不構成邀約、游說或建議出售或購買
結構性產品。產品無抵押，如發行人無力償債或違約，投資者或無法收回全部應收款項。產品乃
非保本投資，價格可升可跌，投資者或損失所有投資。莊家可能是唯一報價者。投資前應細閱上
市文件，獨立評估風險及諮詢專業建議。
【與拍賣官看藝術】常玉作品屢創天價，背後其實藏著跌宕起伏的人生► 即睇
