《窩輪匯智》投資者擔心高通脹帶動環球息口高企，不利股市投資，美股反覆偏軟，港股則
跌足五日，指數一周內跌逾一千四百點失守多條移動平均線。隨大市重心向下，投資者作兩手準
備的同時，不少資金亦陸續場部署個股撈底反彈的機會。截至７月１４日的數字，淡倉街貨最多
的個股為騰訊及比亞迪；好倉方面，阿里、騰訊及中移動的資金流入最多。
本周筆者收到投資者提問，雖然短線市場不明朗因素仍多，但眼見股價已回落了較大的幅度
，若想入場又不想以太多資金冒險，又可如何部署？筆者認為，窩輪的設計正正幫到投資者達到
減少成本管控風險的作用。
不少人一聽到窩輪，便會認為是高風險的投資，又怎能用以控制風險？豈不是要冒上更大的
市場風險？
的確，窩輪作為一種期權投資工具，特點是有槓桿效應，比對買入同等金額的正股，所要面
對的風險與回報亦以槓桿式放大。理論上，若相關資產價格及波幅走勢一致，好倉方面跟正股一
樣，回報沒有設上限，而淡倉方面，因為正股股價最低是零，所以理輪上淡倉價格將會有上限。
相反，若正股價格或波幅走勢相反，雖然有同樣的槓桿效應，但最大的損失僅為投入的本金，沒
有被追收補倉的風險。
因此，不少投資者其實會利用窩輪槓杆，將資金量大幅減少，即使是最壞的情況，損失亦較
投放於正股的資金量為少，達致保障絕大部分現金實力的目的。
而影響窩輪槓桿效應的其中一個重要因素，就是引伸波幅的定價。下周再談。
《香港匯豐環球資本市場亞太區機構客戶及財富管理香港上市產品銷售主管 劉嘉輝》
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