《輪證高清》最近市況又變得波動，亦因此多了投資者留意恆指波幅指數（ＨＳＩ
Ｖｏｌａｔｉｌｉｔｙ Ｉｎｄｅｘ）去觀察指數的波動性。恆指波幅指數是由獨立第三方公司
恆生指數公司編製，量度最近一期及下一期恆指期權價格中所包含恆指的３０日預期波幅，是一
個透明的方法去量化恆指的波動性。如果波幅指數上揚，便代表市場預期未來日子指數的波動性
會上升。對於輪證投資者而言又有何價值呢？其實懂得參考的話，這個指數亦可用來作來幫助你
決定甚麼情況╱市況之下選擇窩輪、還是牛熊證，因為兩者的特性有所不同的。
觀察今年至今恆指及其波幅指數的表現，年初的時候恆指慢升格局，波幅指數於１５至２０
波幅點的較低水平；到了３月時恆指急跌，反映波幅指數亦隨即急升，升至６８﹒６４波幅點的
超過１０年高位，到現在恆指較３、４月時間回穩，波幅指數近一個月於２５至３５波幅點之間
上落。值得留意，投資者如在大市急跌時想博反彈，波幅水平通常已較高，這時候買入窩輪，就
要承擔較大的波幅回落風險，反之牛熊證則較少受波幅變化的影響，因此，在３、４月時恆指急
跌，波幅處於高水平時，投資者若計劃博反彈利用牛證或會比較合適。
相反，如市況處於慢升格局升至高位，想博大市回跌的話，認沽證輪則會比較合適，因為波
幅水平通常較低，低引伸波幅會降低買入成本，同時令槓桿提高，波幅再回落的風險相對較低，
投資者如看中方向，有機會達到賺Ｖｏｌ又賺價的情況。所以投資者在部署之前不妨可參考一下
波幅指數，選擇更合適的產品，提升值博率。
恆指過去三日已累升１３００點，現階段投資者如看落，可考慮以認沽證輪部署，例如恆指
沽２５４５７，行使價２１９００點，９月到期，實際槓桿８﹒８倍，是行使價２１８００至
２４０００點之間、槓桿最高之一。較貼價認沽證則可留意恆指沽２４３１０，行使價
２３０００點，２０２０年９月２９日到期，實際槓桿８﹒４倍，亦是低街貨的選擇。相反，如
看好恆指的投資者可考慮用牛證，例如牛５１３１０，收回價２３２６８點，換股比率
１００００兌，槓桿比率２７倍，收回價已有１０００點距離。《高盛董事總經理 孫明哲》
《ｗｗｗ﹒ｇｓｗａｒｒａｎｔｓ﹒ｃｏｍ﹒ｈｋ》
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