《勝算在握》港灣家族辦公室郭家耀：薦買賽晶科技、ASMPT

　　　　　　　　　　 　港灣家族辦公室郭家耀：薦買賽晶科技、ASMPT
　
　　賽晶科技(00580)：賽晶科技為技術領先的電力電子器件供應商和系統集成商，去年度收入22.55億元人民幣，增加40%；其中常規直流及柔性輸電業務實現銷售收入8.72億元人民幣，增長35%；新能源發電及儲能銷售收入5.77億元人民幣，大增111%；前沿產業銷售收入1.14億元人民幣，增長72%。毛利5.68億元人民幣，上升9.1%。盈利1.38億元人民幣，增長34.5%。賽晶是特高壓直流輸電的「國產替代」受惠者，特高壓與柔性直流輸電工程，賽晶是核心設備的主要供應商。IGBT功率半導體技術取得突破，從早期的瑞士ABB半導體中國最大分銷商，成功轉型為具備自主研發能力的IGBT及碳化硅晶片及模組製造商。隨著AI數據中心功耗激增，賽晶將技術延伸至數據中心供電。受惠行業的高確定性增長，加上公司技術持續突破，業務前景理想，後市展望樂觀。目標價2.00元，入巿價1.68元，止蝕價1.52元。(建議時股價：1.73元)
　
　　ASMPT(00522)：ASMPT首季盈利2.54億元，增加2倍，期內銷售收入39.67億元，上升32.0%。集團預測第二季銷售收入將介乎5.4至6億美元，以其中位數計，按年上升37%，強勁增長主要由半導體解決方案分部所推動。集團指出，人工智能的持續普及，將推動對ASMPT多項產品的廣泛結構性需求。集團支援新一代人工智能運算與高頻寬記憶體的前沿TCB與混合式焊接解決方案、支援高速數據需求的光子及共同封裝光學，以及支援人工智能基礎設施部署的焊線及固晶和取放解決方案。展望未來，人工智能驅動的結構性需求預期將於2026年支持整體半導體解決方案分部及表面貼裝技術解決方案分部的銷售收入增長。ASMPT首季業績遠超預期，受惠於半導體及SMT業務表現強勁，集團的訂單出貨比率升至1.43，為五年來最高，顯示強勁訂單趨勢持續，前景展望樂觀。目標價200.00元，入巿價165.00元，止蝕價150.00元。(建議時股價：173.60元)(筆者為證監會持牌人士，筆者及相關人士沒持有上述股份)


　　　　　　　　　　香港股票分析師協會鄧聲興：薦買三花智控、濰柴動力

　　三花智控(02050)：三花智控首季業績平穩增長，新能源熱管理及液冷業務成亮點。今年第一季，公司收入77.74億元人民幣，按年微增1.36%，股東應佔溢利9.28億元人民幣，增長2.68%，盈利質量持續提升，經營現金流強勁，財務結構穩健。期內新能源車熱管理產品增長顯著，電子膨脹、整合組件銷量理想，帶動產品結構優化，毛利率改善。值得留意的是，國際知名資管機構Schroders PLC於4月連續兩次增持三花智控港股，持股比例由11.93%提升至13.26%，反映專業機構對其液冷與新能源業務「雙輪驅動」前景的高度認可。公司確認可生產微通道冷板，積極拓展液冷服務器業務，技術具同源性，成功卡位數據中心散熱賽道；旗下廣東三花新能源汽車部件公司完成35%增資，強化熱管理布局。國信證券指出，公司圍繞全球數據中心及算力產業，服務器液冷、機器人等新領域有望貢獻增量。從財務角度看，公司研發投入持續穩定，非經常性損益佔比極低，利潤來源純粹，雖然匯兌損失對財務費用構成壓力，但無損主業盈利韌性。資本結構維持低槓桿、高流動性，為未來擴張提供充足緩衝。三花智控傳統家電零部件業務現金流穩定，汽車熱管理龍頭地位穩固，加上液冷及人形機器人執行器打開長遠增長空間，估值具備重估潛力。目標價39.00元，止蝕價30.00元。（本周一建議時股價：33.20元）
　
　　濰柴動力(02338)：4月29日，濰柴動力公布2026年第一季業績，營業收入625.6億元人民幣，同比增長8.9%；淨利潤30.9億元人民幣，同比增長13.8%，每股盈利0.36元人民幣，業績表現良好。值得留意的是，期內數據中心用大缸徑發動機銷量突破500台，同比大增超過240%，構建全新業績增長曲線。當前全球AI算力基建提速、數據中心備用電源需求大增，大缸徑高端發動機技術壁壘高、盈利水平高，已成為集團核心賽道。據濰柴動力自2009年布局該領域，現已形成M系列全譜系產品矩陣，2025年全年銷量首次突破1萬台。面對客戶對交付速度的極致要求，公司果斷加大產能建設，優化募集資金投向，追加「大缸徑高端發動機建設項目」投資，力求壓縮交貨周期，搶佔市場先機。隨著電力能源產品持續放量，大缸徑業務毛利率顯著優於傳統動力，推動集團盈利結構向更高質量、更高利潤率轉變，傳統重卡周期弱化，公司估值邏輯正從周期股轉向成長股。濰柴動力已邁入周期弱化、成長強化的新格局，前景值得期待。目標價44.00元，止蝕價32.00元。（本周一建議時股價：38.64元）《香港股票分析師協會主席　鄧聲興》（筆者為證監會持牌人士，未持有上述股份）

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