《勝算在握》大華繼顯葉國邦：薦買同程藝龍、港交所

　　　　　　　　　　　　　大華繼顯葉國邦：薦買同程藝龍、港交所

　　同程藝龍（００７８０）：集團今年次季的業績對比疫情前重回正增長，其中季度收入較
２０１９年同期高３２％，毛利率亦受惠產品組合變動和更佳的營運效率，而較２０１９年擴張
１１個百分點至７６％。同時平均月活躍用戶同比增長５８﹒３％至２﹒７８億，反映其在低線
城市的擴張策略正在有效擴大用戶基礎。
　　受８月初Ｄｅｌｔａ變種病毒爆發的影響，集團已將第３季收入指引調低至比２０１９年下
降５至１０％的水平，與２０２０年同比持平。惟畢竟目前預測市盈率已低於歷史平均值近一個
標準差，料已反映部分悲觀預期，國慶黃金周有望提供短期的利好催化。
　　技術走勢上，其股價自月初起經歷急升後的旗形調整，惟在２５０天線現支持，目前１４天
ＲＳＩ重返５０以上的強勢區，ＭＡＣＤ在０以上熊差收窄，走勢逐步改善。建議突破
１８﹒１８元後買入，首目標價２０﹒５０元，止蝕價１６﹒１４元。
（建議時股價：１７﹒８４元）

　　港交所（００３８８）：港交所將於１０月１８日推出ＭＳＣＩ中國Ａ５０期貨合約，有利
催化短線氣氛。期貨產品可作為國際投資者投資Ａ股的對沖工具，目前海外上市與Ａ股掛鈎的只
有新加坡上市的富時中國Ａ５０期貨合約。港交所的新產品除可給予多一個選擇之外，由於相關
的ＭＳＣＩ中國Ａ５０指數之行業分布較富時中國Ａ５０分散，增添對沖工具後料進一步提升在
外資眼中的吸引力，相信期貨產品可給予港交所可觀的新收入來源。
　　此外，港交所本周五（９月２４日）亦將正式推出南向債券通，聯同上述的Ａ股期貨產品，
意味交易所《戰略規劃２０１９－２０２１》內大部分計劃均獲得正向推進，因此諸如ＥＴＦ通
和新股通等籌備多時的互聯互通計劃相信亦將不日推出，助港交所維持在區內市場的整體競爭力
。
　　技術走勢上，其股價自３月起一直浪高於浪地走高，由浪底相連的升軌與２５０天線分別提
供支持，短線亦在８月２１日的上升裂口底部初步覓得承接。故建議現價至４６８﹒０元收集，
首目標重上５２６﹒０元，止蝕價４４８﹒０元。（建議時股價：４８４﹒４元）《大華繼顯（
香港）策略師　葉國邦》（筆者為證監會持牌人士，並無持有上述股份的任何權益。）
　
　　　　　　　　　　　　招商永隆孫曉驕：薦買蒙牛乳業、華潤電力
　
　　蒙牛乳業（０２３１９）：疫情過後，內地民眾對健康、免疫力等方面意識增強，對富含優
質蛋白的奶製品需求提升，行業具有較強防禦性，加上國際供應鏈仍受到疫情影響及中國政府開
放第三胎政策，均對行業影響正面。
　　２０２１年上半年集團收入同比上漲２２﹒３％至人民幣４５９﹒１億元，歸屬股東淨利潤
同比增加１４３﹒２％至人民幣約２９﹒５億元。在原奶成本漲價的壓力下，利潤增速遠超收入
增速，淨利潤率同比增加３﹒２個百分點至６﹒４％，反映集團經營能力卓越，在積極推進產品
創新和結構優化、成本管控、線上線下一體化渠道拓展等方面一系列舉措卓有成效。今年３月底
集團收購東南亞冰淇淋領先品牌艾雪，拓展市場的同時加速冰淇淋產品創新。今年７月，集團成
為中國內地領先乳酪企業妙可藍多的控股股東。妙可藍多２０２１年上半年歸屬股東淨利潤同比
增長２４７﹒１％。雙方充分整合後，有助於發揮規模優勢和協同效應，推動乳酪相關業務實現
跨越式發展。另外，集團進行品牌年輕化升級，如推出紅柚四季春、乳此汽質０糖乳酸菌氣泡水
等年輕化新品；亦特別針對人口老齡化趨勢，打造多款高端成人及中老年功能性奶粉，全方位推
動業務高質量發展。
　　股價日線圖上，多條均線順次排列，ＲＳＩ為６３左右，技術上較為強勢，可候股價回調至
８月末高位約４７﹒００元以下分階段逢低吸納，目標價約５５元，明確跌穿約４５元止蝕。（
本周二建議時股價：４９﹒１５元）　　
　
　　華潤電力（００８３６）：近年來，中國政府提出碳達峰、碳中和目標後，加快調整能源及
產業結構。其中新能源電力為重要組成部分，政府推動開展綠色電力交易，建立促進生產消費的
市場機制，有效促進和支持綠色電力系統發展。政策調控下，電力用戶亦逐漸傾向於轉向綠色電
力消費，有助於新能源發電企業的盈利前景。
　　集團正加快傳統的火電設備升級轉型，減低煤炭發電的佔比，積極發展新能源。今年上半年
可再生能源業務淨利潤同比上漲６８﹒８％至４４﹒６５億元，而火電業務淨利潤同比下降
５１﹒３７％至７﹒９７億元。可再生能源業務的淨利潤貢獻佔比從去年上半年的６１﹒７％大
幅上升至２０２１年上半年的８４﹒９％，已逐漸成為集團業績增長的核心驅動力。再者，截至
２０２１年６月３０日，集團風電、水電及光伏發電權益裝機佔比僅為３１﹒７％，尚有較大增
長空間。集團預計將繼續加速發展風電和光伏項目，目標於未來五年，新增４０００萬千瓦可再
生能源裝機，於２０２５年底，可再生能源裝機佔比超過５０％，淨利潤將進一步提升。
　　另外，集團母企華潤集團為央企，業務涉及消費、電力、健康、金融等，實力及背景雄厚，
對集團新能源轉型有多方面助力，政策風險相對較低，股價日線圖亦顯現出抗逆性。投資者可以
候股價調整於１７﹒４０元左右逢低吸納，目標價上望月初高位約２３﹒００元，明確跌穿５０
天線約１５﹒６０元止蝕。（本周二建議時股價：１９﹒１８元）
《招商永隆銀行證券分析師　孫曉驕》（筆者並沒持有上述股份）

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