證監會宣布，由今年開始將全面恢復徵收券商牌照年費，２０１９年至２０２１年度牌照年費將會提供５０％折扣寬限，但由２０２１年至２０２２年度起，便全面恢復徵收牌照年費，不會再有豁免。證監會已連續七年豁免持牌人士牌照年費，這次突然恢復徵收，少不免引起業內人士情緒不滿的反彈，尤其是Ｃ組經紀，自撤銷最低佣金制後，一直面對不公平和惡性競爭，經營環境只有愈來愈惡劣。因此，大家總希望證監會能繼續豁免牌費來減輕業界的營運負擔。
＊為何有券商可以進行零佣金交易？＊
其實每年繳交牌照費去做生意也屬正常，只因近年業界的生意和佣金都有減無增，成本則有增無減，證監會員工卻可加薪以對抗通脹，但證券及期貨從業員的佣金卻未能上調，過去１０多年來，業內的經營環境從沒有改善，反是一年比一年艱辛，怎不叫業界不發牢騷呢？雖然業界無權反對繳納牌照費，但表現不滿也是可理解的，可算是一種宣洩或另類抗議吧！
筆者倒覺得業界應爭取的並非豁免牌照費，而是要求檢討重設最低佣金制的可能性。相信大家都認同，申請牌照來營運而須繳納牌照費是合理的，問題是為甚麼證券及期貨交易可以進行零佣金交易呢？真令人十分費解！
日前有報道：有證券公司為吸引新客戶，竟以開戶送股票和一世免佣以作宣傳，真想問問有關當局，競爭法委員會或商業調查科可會幫幫手，詳細了解為何企業做生意而不收錢，但仍可生存發展？他們是否又是ＶＣ和Ａ、Ｂ、Ｃ「基金」輪流注入資金，如他日能在港上市，想又成了有心人的大茶飯呢？還是箇中另有因由？又或者只是宣傳技倆？莫非「橋不怕舊，最緊要受」？如甚麼都不是，這真要讓大家去了解其中的精粹奧妙，好好學習其做生意的手法和生存之道了。
＊證監建議收緊券商借出孖展限制＊
近日另一受業界關注的消息，是證監會有關落實券商借出孖展總額上限。據資料顯示：現時證券孖展貸款超過經紀股東資金金額近８２０億元，增長之迅速，遠超券商增長的數目，而這些貸款多從外部融資途徑得來。由於證監會不想券商的孖展融資活動過度槓桿化，去年８月證監會曾發表諮詢文件建議七招收緊券商的孖展借貸，並希望於今年第一季發表總結，七招之中其中一招建議收緊券商借出孖展總額限制，並設上限，消息傳出其上限定在其資本的５倍。
市場人士大多不贊成借出孖展總額設立上限，但料證監會為減低市場風險，這措施將勢在必行，把上限最高水平設為５倍，這水平是否合理？筆者恕不評論。雖然有市場人士認為，如低過此水平業界便不會接受，筆者不置可否，只知道拒絕接受者只好退出市場。目前香港的市場環境就是這麼現實，遊戲規則就是這樣，奈何！
＊撤最低佣金令券商進行孖展業務＊
回想２００３年業界被撤銷最低佣金制，大部分業界人士都不接受，但結果如何？制度也要強行實施，那是否要退出便是企業自己的商業決定了！有關當局事前做了有關諮詢工作，對社會和業界算是有所交待，這便是有關當局推行制度前的一貫手法，最終大家還是無奈地接受了。其實近年券商孖展借貸總額急增，本工會「行內行外」文稿已多次闡明，由於近年券商的佣金收入急跌，為增加收入，只好另覓途徑，在無計可施之下，擴展孖展業務增加利息收入，便是唯一出路。業界也知道孖展業務存有一定的風險，至於證券公司股票孖展風險的問題。
筆者在去年「行內行外」的文章也有提及，在此不再贅言，有句俗語說得好：「有頭髮誰想做瘌痢！」如傳統的中小券商欲繼續經營，似乎只有「孖展之路」可行。至於單靠佣金收入的業界從業員則無路可選，捱不住的只好另作打算。綜觀業界出現擴展孖展業務增加利息收入現象，歸根究底實因有關當局撤銷了最低佣金制而引起，沒有了最低佣金制破壞了行業生態，才逼令券商另尋出路。筆者不明白業界經歷了這麼多年的艱苦經營，為何不爭取恢復最低佣金制？一旦恢復，業界便可靠交易佣金的收入，令行業重回正軌，也無須營運高風險的孖展槓桿生意，對整個投資生態都有幫助，這對投資者和上市公司來說都是好事，真不明有關當局如何盤算？何樂而不為呢？
＊前置式監管模式伸延到中介機構＊
後記：今年２月１日證監會發出發牌程序新措施通函，表示將推出經修訂的牌照表格，日後所有周年申報表及通知書將強制性規定以電子形式呈交。證監會指出新方法更有效地收集所需資料以評估申請人是否獲發牌的適當人選，而公司牌照的申請人將須填寫最新推出的業務概況及內部監控問卷，讓證監會能在初期已識別該公司潛在的監管問題，這種做法和收緊券商借貸上限，也應屬前置式監管的一種，顯示證監會已把這種監管上市公司的模式伸延到中介機構（證券及期貨公司）和從業員身上。
至於日後證監會對申請人或公司申請牌照時會否更嚴謹？則有待觀察。筆者只希望證監會在新的措施下，審核發牌時仍可遵守一直維持優良的服務承諾，不會因嚴謹的審批而令整個發牌程序和時間拖慢，以免影響僱員的權益啊！《香港證券及期貨從業員工會副會長 梁崇讓》
＊ 工會網址：ｈｔｔｐ：／／ｗｗｗ﹒ｈｋｓｆｅ﹒ｏｒｇ
【與拍賣官看藝術】常玉作品屢創天價，背後其實藏著跌宕起伏的人生► 即睇
