中港股市互聯互通新的一章的「深港通」,各方由熱切的期待,直到這個周一(5日)正式開通,期間心情便仿如過山車般起伏不定。宣布開通的初期,市場都大為振奮,認為必然會給沉悶的股巿帶來刺激。到中間階段,各方籌備就緒,但正式開通仍未有期,報道說連基金經理也磨拳擦掌,期盼盡快開通可以入市;但是到了周前有關方面宣布決定12月5號正式開通,港、深兩地巿場的負責人口風一轉,又暗示不宜對「深港通」所將對深、港股市帶來的刺激作過分樂觀的憧憬。
*未開通已先轉口風*
港方指出,由於南下「港股通」投資範圍擴容相對有限,且已從「滬港通」南下買入的港股不可經由「深港通」沽出,因此「深港通」初期南下交易量可能遠少於北上「深股通」和「滬股通」;深圳市場方面則說新連接項目啟動後投資者猶豫是非常可以理解的,況且海外投資者需時才能從容買入深圳高增長但有時大波動的股票,兩者的談話予人印象是吹起淡風,預告「深港通
」開通之日,市場交投將難以如各方預期般活躍,或給市場帶來甚麼的刺激。
*剛開通港所即急挫*
而事實又是怎樣?不妨看看這個周一開通之後首天的一些數字。北上方面,「深股通」使用額度27﹒1億元人民幣,只佔全日限額130億元的20﹒9%,南下「深股通」使用額度更只有8﹒5億元人民幣,只佔全日限額不到7﹒8%,而港股巿場全日交投也只有688億港元
,跟近期一般交易時間的成交額沒有多大分別。恒指與國指是日分別下跌了59點和69點,跌幅0﹒26%和0﹒71%,被認定最受惠「深港通」開通的港交所(00388)早上開市後隨即下跌至最低見196﹒0元,較上周五(2日)收市下跌了6元,跌幅差不多3%,到全日收巿時也還是跌近2﹒7%%,收報197﹒4元,幾個月以來「深港通」所給市場帶來的美夢
,顯然是經已破滅。
*比滬港通反應更淡*
2014年11月「滬港通」首日開通,北上130億元人民幣的額度在當日中午復市後便馬上已經爆滿,一些評論把這次「深港通」開通首日只用去總額約20%的情況與「滬港通」開通首日比較,形容兩者是「不可同日而語」,雖則「滬港通」開通首日南下資金也只有
17﹒68億元人民幣,只佔總額的16﹒8%,但是依然是比較今次「深港通」的僅有8﹒5億元,佔全日總額只7﹒8%為高,反映「深港通」無論在北向南向方面都遠比「滬港通」遜色
,這與今年8月份國務院宣布批准「深港通」開通之後;一般預期由於滬深兩個市場上市企業組合各具不同特色,「深港通」無論是「深股通」或者「港股通」,可資投資的股票類別都比較
「滬港通」多了一些散戶比較喜歡追逐的新興或中小型企業板塊,認為「深港通」會比較「滬港通」更受投資者歡迎,無疑是有很大的落差。
*仍無法解決的問題*
「深港通」開通,我早已力排眾議指出這次開通可能又會繼「滬港通」之後,給市場帶來另一次的失望。我不會用「不幸言中」來形容我的這個推測;事實上,「深港通」表現比較「滬港通」遜色,乃是早可預估得到,從地域上看,深、港不似滬,港相隔那麼遙遠,大家份屬毗鄰,兩地散戶股民有意投資相互對方市場,是一點難度也沒有、輕而易舉的事;要來要去的都已經能夠做到了,又那增增還需要等到「深港通」開通才來去。
散戶用不上「深港通」,只有看基金的取向,但是大多數基金的投資都會受到投資約章的限制,一般都不能夠投資於市值低於100億元以下或是沒有派息的企業,因此這次開放的深、港中小型企業未必是他們的「一杯茶」,寄望基金投資者撐起「深港通」的交易活動,恐怕暫時會比較渺茫。而最後一點,當然是我多番提到的投資資金必須原路來、原路回去的問題,這是包括「深港通」,「滬港通」兩者在內最大的絆腳石;人民幣資本帳一天未完全開放,一天也無法解決。所以,「深港通」開通首日表現完全令人失望,乃是早已注定如此,亳不意外。
(從港股市場A股化增到內地股市之三十二)《六福金融主席兼行政總裁 許照中》
(本文只屬作者個人意見,並不代表作者所屬任何機構之立場)
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