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10/02/2021 14:40

《政經脈搏-許照中》沽空機構先沽空後唱淡,絕非公平交易模式

  《政經脈搏》美國股市的這個所謂成熟而有效率的市場,在前總統特朗普的肆意干擾之下,
本來已經是亂了綱本,見笑全球投資者眼前,早前紐約交易所宣布不跟隨行政命令對三家受制裁
的中國與電訊業務有關企業進行除牌,令有關企業股價受刺激急升之後,相隔一天卻又改變主意
,宣布繼續對有關企業進行除牌,這種朝令夕改,毫不負責任的行為,已令其公信力嚴重受損,
而更甚者,便是周來在美國股市上演的散戶投資者群起與淡水大鱷惡鬥,以Robinhood
為首的多家交易商又疑似為保大鱷利益,索性關掉了散戶發盤開倉的大門,讓散戶只能發盤平倉
的鬧劇,充分顯示這個所謂的成熟和具公信力的市場,已經被弄的爛透透。
 
  這次事情發生在一家已經營多年的視像遊戲零售商GameStop(美股GME)的股份
的身上,事緣包括香港等沽空機構於今年1月中的時候相繼發表了唱淡該公司股價的報告,力指
該股近40美元的價格估值太高,應該只值20美元,並進行造空該公司股份,此事立即引起一
個網絡上名為「押注華爾街(Wall Street Bets)」的散戶群組作出反擊,呼
籲網友入市支持GME股價,GME股價因此被炒高約十多倍至一度曾見每股400美元以上,
令一眾沽空的對沖基金無法及時補倉,損失以千億美元計,成為一直無往不利的沽空機構及追隨
他們的對沖基金承受了一次所未有遭遇過的滑鐵盧,損失慘重。

*GME風暴或引發集體訴訟*
 
  事情更加詭異者是眼看沽空對沖基金大戶敵不過散戶的圍攻,損失慘重,多家美資網上券商
在前周四於未有通知之下突然關閉了客戶入市開倉有關股份的大門,客戶只能夠平倉,令GME
股價大幅回落,後經投訴於前周五才重新恢復准許客戶開倉買入,但這一下子又導致大批入市散
戶蒙受損失,因而向美國證交會投訴,認為交易不公,甚至表示會提出集體訴訟,追討賠償損失

 
  Robinhood等券商此一舉動被認為是有偏袒基金大戶,助其脫困之嫌,無論是真是
假,但他們決定關閉客戶開倉買入有關股份的渠道,只許賣出平倉的行為,卻已經嚴重歪離了自
由巿場,公平交易的原則,對美國證券交易市場的公信力又一次造成重大的損害,而且更令人匪
夷所思的是,便是這樣的混亂而且有欠公平的事情,竟然可以發生在這個號稱成熟而且有效率,
一向是全球金融股市馬首是瞻的市場的身上。

*先沽空後唱淡與內幕交易同出一轍*

  說到「公平交易」,這次被散戶群起「教訓」的沽空機構一直以來先在市場進行沽空,後發
沽空報告唱淡的做法,從來都已經是個絕對不公平的交易模式,在證券交易市場,擁有內幕消息
而進行買賣無論是因此獲利或因此虧損,同樣都是觸犯「內幕交易」的行為,會受到懲罰甚至會
被判坐牢,可是沽空機構在先行沽空股份,繼而發表唱淡報告,製造恐慌令持股人士拋售,推低
股價藉此補倉圖利的行為,卻是從來得到監管機構的認許,沒有受到質疑,這個情況其實也是證
券交易市場長期以來存在的一項有欠公允的現象。
 
  事實上,擁有一份唱淡某股份的研究報告而先沽貨後發表有關報告,它跟擁有某股份的「內
幕消息」而先入貨然後等有關消息公布圖利,在我看來都是同出一轍,可惜監管單位的大人們卻
不以為然,從來沒有考慮立法阻止,這次美股散戶抖集起來群起跟唱淡的沽空基金大戶比拼,令
基金大戶損失慘重,也算是代表了監管單位和投資散戶所給沽空機構的一個教訓。
《六福金融主席兼行政總裁 許照中》
(本文只屬作者個人意見,並不代表作者所屬任何機構之立場)

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