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15/10/2020 10:00

《ETF動向-凌子敬》失「息」環境下要「息」揀投資機遇

  《ETF動向》今年股市中其中一最大的消息,莫過於今年4月匯豐銀行(00005)宣
布取消派息,其後渣打銀行(02888)等多間英國銀行亦取消派息,雖然最近匯控的行政總
裁祈耀年(Noel Quinn)表示會因應集團的全年業績再審視股息政策,但已令許多以
食息一族的投資者已經大失預算。另一方面,聯儲局亦於今年9月時宣布最少直至2023年前
聯儲局會將其息口維持於接近0的水平,可見短其內加息的壓力並不高,而因應今年疫情的關係
,10年期的美國國庫債券孳息率(截至2020年9月30日為0﹒67%)已跌至歷史新低
,反映普遍債券價格已升至偏高的水平。傳統收息工具已經於現時失去光環,投資者要再尋覓新
的工具作穩定收息。然而,根據香港政府統計處的9月份預測,2020年全年的基本消費物價
通脹率為1﹒8%,即是如果閣下有100萬元的存款放於銀行,而基本上現時銀行存款的利率
接近0的情況下,通脹會每日慢慢地從你的荷包偷走你50元的購買力,又或者是每日偷走你一
杯不錯的咖啡及早餐。
  除了一般的傳統高息股以及債券外,房地產投資信託(REIT,real estate
investment trust)是一個不錯的收息投資選擇。根據港交所的定義,
REIT為集體投資計劃的一種,透過集中投資於可帶來收入的房地產項目,例如:房地產項目
,例如購物中心、寫字樓、酒店及服務式公寓,以爭取為投資者提供定期收入。而亞洲地區大部
分的REIT的派息政策都有法律上的規限,是需要將期股息分派比率定為最少90%,簡單而
言,信託內所得的租金收入扣除開支後至少有90%要作為派息之用,因有法律的規限下,投資
者可以獲得較為穩定的派息。
  提到REIT,香港投資者較為熟識的會是領展房產基金(00823),最新的派息率為
4﹒49%,而香港的REIT一共有12隻,除了823外,較多人熟識的為置富產業信託
(00778),其下的投資組合主要為商場(包括置富第一城,馬鞍山廣場,都會駅等),最
新的派息率為7﹒4%。要留意的是,大部分香港的REIT都主要集中在香港及內地的商場及
住宅,可能會較受香港及內地房地產估值影響其格價。放眼亞洲,日本、新加坡、澳洲的
REIT比香港市場更成熟,REIT的數目分別有62隻,41隻以及45隻,而業務上並不
只是包括商場及住宅項目,一些於疫情下相對受影響較少甚至受惠的行業包括物流中心、能源儲
蓄倉、退休中心、醫院等的房地產項目亦包括在內。投資於亞洲REIT的好處是除了可以得到
較穩定派息外,亦可以受惠於「後疫情時代」的經濟反彈。亞洲整體的REIT價格經歷了3月
份時的大跌幅後已經反彈,最近香港疫情緩和下可見食肆及商場的人流都絡繹不絕,而經濟的漸
漸復甦會令相關REIT的估值有所提升。可見亞洲REIT的投資是一個攻守兼備的投資策略

  對於一般的投資者而言,要了解整體亞洲的REIT甚至要落實投資於日本、新加坡及澳洲
的股市可能有一定的難度,要化煩為簡,投資者可以不妨留意亞洲REIT相關的ETF。
《三星資產運用(香港)ETF投資策略副總裁 凌子敬》

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