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30/03/2021 16:01

《匯市縱橫-蕭啟洪》美聯儲的「五步走」

  《匯市縱橫》近日「通脹」一詞經常在各大報章提及,每年2%到3%的通貨膨脹真的就那
麼可怕嗎?有人更稱之為「痛苦指數」,來形容對人們的生活有多艱難!在大家認知之中,通貨
膨脹就等如紙幣貶值或物價上升,再專業一點的說法便是反映購買力下降的現象。因此,有坊間
常說「今天的錢比明天的錢更值錢」、「今天不買明天更貴」等,聽起來好像很熟識的,但實際
上這些說法很多時都是源自於那些地產或金融行業的銷售技巧,藉此激勵大家快作決定。
 
  過去20多年來,通脹成因主要離不開環球中央銀行多印了鈔票,使得市場中流通貨幣變多
,好自然就造成通貨膨脹的結果。即使央行沒有超發貨幣,通脹亦會隨著經濟發展和我們對生活
水平的提高而上升。單是看看大家過去消費於衣、食、住、行,及其他生活用品等的物價都要較
十年前的昂貴。這就是通貨膨脹的威力了!如換轉另一個角度來看通脹的話,對於一些負債高的
人和企業都是有利的,因為通貨膨脹來了,貨幣購買力降低了,而且現時貸款利率又這麼低,那
代表將來要償還的債務也相對變小了。這說明了為何美國人那麼喜歡「先使未來錢」的理財概念
呢!
 
  為了應對美國史無前例的新冠肺炎疫情危機,美國政府和美聯儲都先後推出了史無前例的刺
激計劃。相信這是美聯儲早已制定好救市與退市的「五步走」計劃。實際上,萬變不離其宗,第
一步總是離不開先依靠美聯儲大開印鈔機,瘋狂地為金融市場注入大量流動性,創造出更巨大的
財富效應。第二步就是如何去刺激國民消費,大家都知道消費是拉動美國經濟增長核心的元素。
因此美國總統拜登只花兩個月時間便成功推出大規模的派錢計劃,為美國人的消費意欲提供了無
限動力。隨著貨幣流通快速流轉,美聯儲又怎會不知將可能催生通脹呢!故此,未來美國通脹上
升是美聯儲主席鮑叔所樂見的。據此前貨幣政策會議亦上調了今年的通脹目標,分別將2021
年第四季度PCE通脹從1﹒8%上調至2﹒4%,核心PCE通脹從1﹒8%上調至2﹒2%
。老實說,若然未來通脹不上升反而就更加奇怪呢!
 
  對於近期美債孳利息急升,一度引起市場失序,或金融市場持續收緊可能對當局達到經濟目
標構成威脅。10年期美國公債收益率曾觸及1﹒75%的13個月高點。然而,筆者認為美聯
儲是有意把美債孳息曲線變得陡峭化,一來可為過去一眾央行超發貨幣而催生了資產泡沫的風險
略為降溫,二來更可以警惕一下市場過度投機和財務槓桿等高風險活動,可謂「一石二鳥」之舉
。那當然,如果美債利率呈現不受控地持續走高或影響經濟成長的話,「扭曲操作」便是美聯儲
將打出第三張的皇牌。而接下來的,隨著未來美國經濟復甦獲得確認,比如就業與通脹均能夠雙
雙達標後,美聯儲便會啟動第四步退市和第五步加息等安排。這才是貨幣政策回歸正常化的最後
一步,同時亦意味著我們的生活能夠真正回歸正常的大喜日子了!據悉,剛於周末本港錄得連續
兩日本地零確診,只新增一宗輸入個案,反映香港正步入「清零」狀態,真是可喜可賀!
 
  總括來說,通脹並不可怕,如何正確認識和應對通貨膨脹,才會讓我們的生活不斷地進步,
及更能有效刺激經濟的發展。不知何時開始,通脹數據已成為一眾打工仔的「加薪指標」。據一
份薪酬趨勢調查顯示,大多數打工仔預計今年薪酬平均會加0﹒8%,這又是否符合妳的預期呢

 
*本周策略*
 
黃金:早前建議於每盎司1710美元買入黃金已成交,目標1820,止蝕1650。
 
澳元:上周建議候低於0﹒7620買入澳元兌美元已成交,目標0﹒7820,止蝕
0﹒7480。
 
英鎊:本周建議候高於1﹒3900沽出英鎊兌美元,目標1﹒3700,止蝕1﹒4050。
 
歐元:本周建議候高於1﹒1950沽出歐元兌美元,目標1﹒1750,止蝕1﹒2050。
 
《招商永隆銀行司庫 蕭啟洪》

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