在Ｇ２０峰會後，市場本憧憬中美兩國就貿易問題可透過談判取得進展，但因為有中國龍頭電訊設備供應商高管被捕，令人擔心談判前景會生變數。另外，英國議會推遲表決脫歐方案投票，硬脫歐可能出現泛起憂慮。因此，在不明朗因素增加下，避險資產如亞洲優質債券就獲資金流入。
展望未來，投資環境再次陰霾密布，除了中美貿易戰仍未解及英國存在硬脫歐風險，美國聯儲局或再上調利率，以及減稅對美國經濟增長的刺激逐步減弱等因素，均會構成不利衝擊。尤其是於美國共和黨於中期選舉失去對眾議院的控制權，要再推動額外減稅等刺激政策勢將舉步為艱。
對於亞洲信貸走勢，隨著聯儲局繼續利率正常化步伐，融資環境仍會像過去幾季趨緊，而且中美貿戰持續會令全球增長放慢，投資者信心下降，所以在２０１９年上半年過後，該行估計聯儲局或不會再調高利率，加息對信貸負面影響可能已走到尾聲，惟實際情況要視乎美國經濟數據及宏觀變化發展才能確定。
在匯率層方面，美國加息對亞洲部分出現經常帳赤字的國家，例如印度、印尼及菲律賓等已造成打擊，雖然這些國家的經常帳赤字遠低於３％，較２０１３年約４％至５％為低，但仍受負面影響。此外，該行預期亞洲央行在匯價過份波動時，仍會採取措施干預，而目前亞洲區國家匯價疲弱的局面暫亦無法扭轉，所以直到美國聯儲局的利率正常化進程真正出現減慢前，仍會對匯價走向維持審慎看法。
＊亞洲企業基本因素好轉＊
無論如何，眾多宏觀因素難以一一準確預測，因此投資者更應將目光集中於亞洲企業的基本因素，而這趨勢無疑讓人對於它們能渡過風暴感到樂觀。在投資級別債券領域，一些關鍵指標例如ＥＢＩＴＤＡ及淨收入利潤在過去３年持續好轉。債務比率在流動情充裕下亦見下降，目前平均現金水平高於債務三成。在高孳息債方面，經過幾年惡化後，ＥＢＩＴＤＡ、淨收入利潤及債務比率等指標於２０１７年亦見改善。因此，假如貿戰不會令市場完全失控或亞洲貨幣暴挫，亞洲區的增長率將會較其他地區有明顯強勁，為信貸好轉趨勢提供支持，並將轉化為正面評級行動。
至於在投資策略上，該行持有美國存續期的長倉，因為該行預期現時的通脹趨勢不會持續，明年財政刺激利好因素會減弱。另外，對於投資級別債持有較重倉。在地區方面，持有新加坡及香港優質企債長倉，對菲律賓及印尼債則持有相對輕倉。於中國債市，就重倉優質內房，並持有科技股短倉及輕倉銀行股。
整體來看，環球宏觀投資形勢仍將反覆不定，亞洲債券的基本因素穩健，相信可繼續吸引到資金增持。《首域投資（香港）分銷業務董事 譚家駿》
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