《宏觀理財－冼健岷》經濟逐步復甦，資產配置由新轉舊

　　２０２０年已成過去，根據世界銀行推算，全球經濟全年萎縮４﹒３％，經歷了大蕭條後的最大衰退。不過，隨著新冠病毒疫苗的面世，以及各國積極推行大規模接種計劃，２０２１年世界經濟可望逐步回升，預期全年將可增長４％。
　　當中，發達經濟體方面，預期美國在２０２０年收縮３﹒６％後，２０２１年可增長３﹒５％，一來一回反彈超過７個百分點；歐元區的復甦就更驚人，預期繼去年縮減７﹒４％後，今年增長３﹒６％，短短兩年相差１１個百分點；日本亦不失禮，預期去年收縮５﹒３％，今年則增長２﹒５％。新興市場方面，預期中國繼去年增長２％後，今年再增長７﹒９％；在不包括中國的情況下，預期發展中經濟體在去年收縮５％後，今年將增長３﹒４％。

＊內地航空業率先反彈＊

　　由於世界經濟逐步回到正軌，舊經濟板塊可望重新啟動，當中可以留意航空、資源、消費三大板塊。先說航空業，２０２０年可說是哀鴻遍野的一年，全球航空公司共有逾３０間停止營運；根據彭博統計，截至去年７月，全球航空業有約４０萬名員工被解僱、暫時解僱休假或被通知將失去工作。
　　國際航空運輸協會（ＩＡＴＡ）估計，全球航空公司２０２０年載客量將從２０１９年的４５億，下降至１８億，跌幅達到六成，致令客運收入驟降６９％，至１，９１０億美元，全年虧損達到１１８５億美元。該會首席經濟學家ＢｒｉａｎＰｅａｒｃｅ形容，計及今年，這將是該行業在二戰後兩年經歷的最大沖擊。
　　不過，該會亦預期，今年全球航空公司的虧損，將收窄至３８７億美元，載客量則回升至２８億。而事實上，只要疫情受到控制，市民的旅遊意欲回升，航空公司的運載量勢必迎來報復式反彈。
　　內地便是一個很好的例子－根據中國民航網數據，去年１１月，民航國內航線運輸總周轉量、旅客運輸量、貨郵運輸量已分別恢復到之前一年同期的９３﹒５％、９３﹒８％、９４﹒０％。

＊銅受惠兩大環保趨勢＊

　　此外，既然經濟周期開始向上，一些周期性行業如資源板塊，便值得留意。且看中國１２月份製造業ＰＭＩ為５１﹒９％，雖然稍為回落，但比之前一個月的年內高位，僅低０﹒２罷了，且已連續１０個月處於５０以上的擴張區。
　　除了因為基本工業生產的需求旺盛，有個別資源類別如銅，更受惠於再生能源發電與電動車的環保趨勢。投行Ｊｅｆｆｅｒｉｅｓ解釋，再生能源發電系統所需的銅，是傳統燃料發電的５倍－海上風電每兆瓦風電機約需１５公噸銅，陸上風電和太陽能則需５公噸，而傳統燃料發電僅需約１公噸；至於電動車，則平均一輛需８３公斤銅，充電站則需１０公斤。
　　因此，一眾投行亦看好銅價。高盛甚至指出，２０２１年的銅供應，將是１０年以來最緊張，銅價將拾級而上，到２０２２年上半年或可挑戰２０１１年創下的每噸１０１７０美元歷史最高紀錄。

＊從最新數字看受惠類別＊

　　最後，無論是經濟活動逐漸回到疫症前，抑或政府出台刺激經濟政策，消費都是重要一環。至於哪個消費類別表現較為突出，或許可從內地最新公布數字看到一點端倪－１１月份，社會消費品零售總額同比增長５﹒０％；按消費類型分，餐飲收入下降０﹒６％，商品零售則增長５﹒８％。
　　細看商品零售類別，通訊器材類同比急增４３﹒６％，化妝品類亦增３２﹒３％，金銀珠寶類則增２４﹒８％，飲料類也增２１﹒６％；此外，中西藥品類、汽車類、煙酒類、文化辦公用品類的升幅均超過一成。《康宏理財服務有限公司行政總裁　冼健岷》