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RSS訂閱 很多散戶投資者都不理解，指數期貨價格水平除反映相關指數價格外，還包含了另外兩個因素：成分股除息和時間值。以現時５０隻恒生指數成分股為例，任何一隻於恒生指數期貨合約到期前除息的股票都會對期貨價格產生利淡的影響，原因為相關指數，即恒生指數會於成分股除息當日開市時，立即被相應地從上個交易日收市位下調。舉個例說，假設開市時全部指數成分股的開市價均與上個交易日收市價相同，但有一隻上個交易日收市價為１０﹒００元的股票除息０﹒１０元，其開市價會被下調至９﹒９０元。相應地，指數亦會被下調，幅度為除息金額／買賣差價ｘ指數因子。假若買賣差價和指數因子分別為０﹒１０元和３﹒４５５，指數將被下調３﹒４５５點。
須注意的，為期貨市場參與者不會於相關指數成分股即將除息前，才讓除息因素反映於期貨價格上。否則，期貨價格的開市位便應較上個交易日收市位低３點或４點。實際上，當某指數成分股的除息日期和除息金額被公布，或被有根據地推算後，期貨市場價格便會立即作出反映。因此，大家見到指數期貨價格顯著低於相關指數價格的時候，不要簡單地以為持有１張指數期貨好倉，會較依流通市值比重持有總值與指數期貨價格等值相同（以相關指數價格計算）的一籃子指數成分股上算。持有一籃子指數成分股可以收取股息，持有指數期貨好倉則沒有股息收入。
《經濟通及交易通首席顧問 梁業豪》（網誌：ｂｌｏｇ﹒ＢｅｎｎｙＬｅｕｎｇ﹒ｃｏｍ）
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