踏入下半年，我們認為，環球股票或維持區間上落格局。一方面，市場分析員或會調低環球股票盈利預測，限制股市上升空間。另一方面，環球股票的股息率相對吸引，或為股市於低位帶來支持。
＊明年全球經濟增長預測下調至２﹒６％＊
盈利方面，英國「脫歐」之後，我們將２０１７年環球經濟增長預測，由原來預測的
２﹒８％下調至２﹒６％。反映每股盈利增長，或會介乎０至５％，遠低於市場分析員現時達
１３％的盈利增長預測。所以，我們認為，稍後市場分析員或會陸續下調盈利增長預測，可能會拖累環球股票走勢。
＊股息率吸引＊
惟要留意，環球股票的股息率吸引，或會限制環球股市的下跌空間。現時，環球政府債券的孳息率已跌至０﹒５％的紀錄新低。相反，環球股票的股息率則達至２﹒７％。令股票和債券的息率差距，達到６０年以來最闊，顯示環球股票的股息率相對吸引。
估值方面，現時ＭＳＣＩ世界指數的往績市盈率為１９倍，只是略高於長期中位數的１７倍
，估值不算昂貴。此外，在我們熊市清單的１８個因素當中，只有３﹒５個出現沽售訊號，
２０００年有１７個，２００７年有１３﹒５個。
＊對美股持偏高比重＊
我們預期，ＭＳＣＩ世界指數，於２０１６年年底或會上試４９５點，潛在上升空間為７％
。若環球股票進一步下跌，或會是投資者較佳的吸納機會。地域上，我們對美國持偏高比重。對歐洲、日本和新興市場則持中性比重。我們留意到，歐洲股票近日大幅反彈，自６月２４日升幅達８﹒２％。投資者或可借今次的歐洲股票反彈，減持歐洲股票。資產配置方面，我們已將歐洲股票比重，由早前的偏高，下調至中性。行業方面，我們對能源、健康護理、資訊科技及電訊業股票持偏高比重。《花旗銀行環球個人銀行服務投資策略及環球財富策劃部主管 張敏華》
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