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筆者現任恒生銀行首席市場策略員。

27/10/2016 10:00

《真知灼見-溫灼培》英美GDP剖析

  今天(27日)下午本港時間4:30,英倫銀行將公布第三季GDP。市場估計,第三季GDP的按季增長將不及第二季的0﹒7%強勁,但仍可有0﹒4%增幅;如屬實將遠高於英倫銀行估計只有0﹒2%上升能力。市場對英國第三季經濟有著樂觀的估計也是可以理解,因為自英國6月23日「脫歐」後英國公布出來的經濟數字又確使人喜出望外。出現這情況筆者認為最重要是英國「脫歐」後英鎊匯價大跌,加上英倫銀行迅速於8月初的議息會減息及加大量寬等均減輕了英經濟所承受的壓力。由於早前英國已公布9月份年通脹率急促回升上1%水平,如今天英國公布的第三季GDP數字亦理想,料將大大降低下周四(3日)英倫銀行於議息會上進一步減息的可能性。回憶於9月份的議息會,英倫銀行行長卡尼曾表示今年內該行還可有多一次的減息機會。如下周英倫銀行真的不減息,值得留意卡尼有否新的貨幣政策方向可給予市場。
 
*英今GDP堪留意,美明數據更須關注*
 
  英國的GDP固然要留意,但明晚(28日)美國公布的第三季GDP數字更值得關注。回憶美國第二季GDP年化按季比上升1﹒4%,現市場估美國第三季GDP將可有2﹒5%增長
;但是,因應昨晚(26日)美國公布9月份貿赤只有561億美元,按月大幅減少5﹒2%,這可有機會更進一步擴大美國第三季GDP的增長水平。據《路透社》指,現時市場上甚至有分析指向美國第三季GDP有機會超越3%增長率;如屬實,這樣不單只使聯儲局12月要加息
(假使希拉里勝出總統選舉),更可能會加快日後聯儲局的加息步伐。而市場這樣的估計正正反映了在現時日圓匯價身上。日圓今早於亞洲市場明顯重上104﹒55兌1美元水平,並有測試105的勢頭。但筆者認為,日圓往後下跌幅度多深,全看明晚美國第三季GDP的公布結果及美國大選情況,看希拉里能否勝出。還要看環球9月份通脹來勢洶洶是否只屬一次過性質或是全球通脹來臨的開始。如環球通脹來得快,驅使美國加快加息步伐,這當然會不利於日圓。
《恒生投資服務有限公司首席分析員 溫灼培》
(筆者電郵:enroll@hangseng﹒com)

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