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筆者現任恒生銀行首席市場策略員。

27/01/2021 16:33

《真知灼見-溫灼培》長遠不建議持有英鎊的三大原因

  自英國於去年平安夜與歐盟達成「脫歐」協議後,英鎊匯價便由約1﹒3550美元位置展轉攀至1﹒3750美元水平。正如筆者當時分析所指,由於協議出乎意料對英國有利,除了汽車及汽車零件,大部分英國輸往歐盟的貨物均可以免關稅進入,使市場必須重新對英國經濟以至英鎊匯價作衡量,這是導致近數周英鎊匯價不斷上升的主因。另一方面,在歐美國家中,英國接種疫苗的速度最快,也給予市場對英經濟及英鎊前景盼望,短期不排除英鎊向1﹒40美元方向進發。

*英鎊短期或向1﹒4美元進發*

  筆者短線看好英鎊匯價,不代表長遠也看好。相反,基於以下三大因素,筆者並不主張投資者長遠持有英鎊。首先是政治的大方向。雖說英國是在有協議下「脫歐」,與歐盟是和平分手。但英國「脫歐」此一舉動於2016年當時震動了歐盟,增添了當年歐盟的瓦解風險。試問歐盟怎會容易原諒英國。再者,歐盟也必須打壓英國以對其他有意「脫歐」的成員國發出警告,否則歐盟隨時有瓦解風險。明顯,英國與歐盟的關係難於回復,與中國的關係又如何呢?去年,英國站在與特朗普同一陣線上遏抑中國,停用中國電訊設備,又派軍艦到南海,這一切舉動使本來熾熱的中英關係變得疏遠。現在特朗普下台,英相約翰遜頓失去了依靠,似乎英國近年在政治上走的每一步均不太得心應手。此猶如一間公司,把其所有大客的關係也轉差了,其前景將如何?

*5月議會選舉是英鎊關鍵日子*

  其次,蘇格蘭民族黨已表明,倘其能於今年5月的議會選舉中由親獨派取得大多議席,不排除會盡快舉行第二次「脫英」公投。當然,法律上如英政府不批准,蘇格蘭的「脫英」公投結果是不會獲得承認。但如結果顯示大部分蘇格蘭人選擇「脫英」,這對英政府仍會是重大的政治危機。所以今年5月對英鎊會是個關鍵日子。
  最後,英國現與歐盟達成的「脫歐」條約,只包括貿易往來,但貿易只佔英國GDP兩成比重,相反,佔八成比重的服務業,當中包括銀行業、金融業及保險業等,現在尚與歐盟在談判中,相信歐盟這一次未必會放過英國。始終,上述所指的服務業利錢豐厚,實在理解不到為何歐盟要把這「肥豬肉」留給英國。假使日後英國的金融及保險業不能服務歐盟,英國的歐洲金融中心地位隨時不保,這對英經濟衝擊可相當大。基於上述三大因素,筆者建議各位投資者長遠不要涉及英鎊。《恒生銀行首席市場策略員 溫灼培》
(筆者電郵:enroll@hangseng﹒com)

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