擁有40年歷史，資產規模排名美國前20的矽谷銀行一夜破產事件反映美國金融體系存在極大風險，矽谷銀行成立於1983年，客戶多為科技創業公司和投資機構，今次破產主因來自美國多年來不斷印鈔所致。
自2008年金融海嘯後，美國開始實施量化寬鬆的貨幣政策，導致美國的國債規模不斷上升，2008年，美國國債約為10萬億元(美元．下同)，2022年，美國的國債總額達到30.9萬億元，佔GDP比重達到121.5%。
而2020年新冠疫情爆發後，美國聯儲局將聯邦儲備利率降至零，令科技企業融資規模大增，初創企業的貸款和風投額度高速增長，矽谷銀行的存款亦因而顯著提升，由2020年的1020億元升至2021年的1892億元。因此，矽谷銀行利用存款購買大量美國中長期國債和政府支持的抵押貸款證券MBS，直至2021年底，矽谷銀行持有160億元的國債及1000億元的MBS。由於2021年底矽谷銀行總資產約為2090億元，持有1000億元的MBS意味佔資產負債表比重達半。而在2022年開始，聯儲局急速加息，美國國債及MBS價格大幅下跌，同一時間，科技企業因息口急升而難以融資，因而回籠投資及縮細業務發展，導致矽谷銀行的存款持續減少，到2022年底，矽谷銀行的存款減少了160億元。由於更多初創及企業提取資金，令矽谷銀行於短期內以折讓價格出售大量債券，今年3月初，矽谷銀行出售210億元的債券，虧損達18億元，並融資失敗，令3月9日銀行的現金結餘跌至負9.58億元，因而被宣告破產，並由聯邦存款保險公司作為破產管理人。
美國矽谷銀行事件只為冰山一角，相信美國其他銀行亦持有大量美國國債及MBS，不過各銀行的風險管理不同，未必會如矽谷銀行般出現負現金狀態。但由此可見，美國的量化寬鬆政策及急速加息為金融體系構成極大風險，估計美國聯儲局將會衡量風險，或有機會減慢加息步伐甚至停止加息。
《安里證券有限公司研究部主管 陳鳳珠》
*筆者為證監會持牌人士，並無持有上述股票
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