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羅國森為資深投資編輯及投資專欄作家,擅長分析及品評中資股,曾擔任《香港經濟日報》旗下《投資理財周刊》執行編輯。2006年10月出版第一本財經專書《讓你富起來》,2009年5月出版另一本財經書《逆市淘金》。

羅取得認可財務策劃師資格(CFP)。

29/04/2016 09:56

《品中資-羅國森》中石油、國壽棄之不可惜

  曾幾何時,一眾「中」字派的股票都是散戶追捧的對象,其中中國人壽
(02628)(下稱國壽)和中石油(00857)更是金融海嘯前最炙手可熱的兩隻中資股
。我在本欄也多次品評過這兩隻股票。
  但細想一下,我也有好一段日子沒有品評這兩隻股票了!無他,用現代的潮語來說,這兩隻股票已經有點outout地,即是已經不是投資的主流!
  先說中國人壽,昨日剛公布了2016年的第一季業績,盈利倒退五成七,只有52﹒5億元(人民幣.下同),業績大幅倒退,主要因為投資收益減少。
  但同樣以壽險業務為主的中國平安(02318,下稱平保)首季業績雖然也不算標青,但仍然多賺4%至207億元,最難得的是新業務價值大增近四成至130﹒8億元。
  其實,平保已經不是第一次KO(技術擊倒)國壽,而國壽也不是第一次公布令人失望的業績。因此,我其實很早已經放棄國壽而取平保了。我在今年猴年的發財股推介中,也選了平保(推介時股價31﹒95元,昨日收報37元,升15﹒8%)!
  金融海嘯前,國壽的本業和投資收益都相對平穩,但金融海嘯後已經失色了,增長欠缺動力之餘,投資成績也很飄忽,市場也不斷被蠶食!因此,要增保險股,我肯定會揀只有一半身份是保險股的平保,因為準確來說,平保應該算是綜合金融股呢!
 
*中石油派息比率沒變*
 
  至於中石油,我的看法也是不值得持有,但相比起國壽,要拋棄中石油,我是經過一番掙扎的。
  中石油去年少賺了六成多,影響到派息也大幅減少七成半,現在的往績息率不足兩厘!不過
,雖然中石油大幅減了派息;但其實,她的派息比率仍然維持四成半左右,算是對得住股東了!當日中石油上市時,管理層承諾,會維持每年大約四成至四成半的派息比率;到今日為止,這個承諾仍然兌現!
  去年油價大幅回落,中石油的實現油價,每桶只有48﹒35美元,比前年大幅減少近五成
,今年首兩個月,油價更跌至40美元以下,直到最近才反彈回45美元之上。
 
*還有天然氣業務可拓展*
   
  因此,我對中石油的看法愈來愈審慎了,雖則油價下跌有很多因素使然,當中也涉及炒賣成分;但全球環保意識高漲,為應對氣候變化,各國都想找其他潔淨能源去取代石油,始終對中石油是不利的。
  唯一安慰的是,中石油壟斷了內地近八成的天然氣田,除了石油之外,她還會大力發展天然氣,或其他如頁岩氣等潔淨能源,中石油的前景又不致太差。但我絕對相信,不太差並不代表會好!
  但正如上文所說,中石油比國壽還好一點的是息率始終較高,去年盈利大幅倒退,所以被逼減少派息;但如果今年油價見底,中石油的盈利相信也會顯著反彈,到時派息也會回復至較正常水平。
  不過,如果要選收息股,中石油也不是我的首選,我還有其他選擇,例如公路股,因此,我在平衡各種因素後,仍然認為減持或完全出售也不是可惜的事!
《經濟通通訊社資深分析員 羅國森》

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