本來,今日(2日)應該品評一下我在今年農曆年時推介,但表現令人失望的中國中車(01766),但由於落實推出深港通後,近年大落後的內銀股突然發力,所以,今日我又要中國中車讓路了!
2014年4月,當滬港通的消息落實時,港股曾經掀起一次騷動,但唯獨有一類股票是斯人獨憔悴的,那就是內銀股。當時,我在本欄寫了一篇題為「滬港通也不掃內銀股?!」的品評
,慨嘆這個市值比重最大的板塊,竟然連內地資金也沒興趣。
但今時不同往日,今次落實推出深港通之後,內銀股的表現雖不致於「脫胎換骨」,但也令人眼前一亮。不過,我必須指出一點,如果單計公布深港通的消息後,雖然內銀股也是跑贏大市
,但表現仍不算突出。
反而,如果以5月份的近期低位計,內銀股的強勢,就表露無遺了。原來,四大內銀股(我已在本欄指出,從風險的角度考慮,我只會集中跟進和分析四大內銀股,其他所有股份制內銀和城市銀行都不再考慮了)從當時的低位,大幅反彈了約三成或以上。
不過,值得一提的是,如果以落實深港通之後計,最突出的銀行股不是四大內銀,而是有「大笨象」之稱的匯控(00005)。這段期間,匯控股價升了接近一成。明顯地,推高匯控股價的,除了外資基金外,內地資金也居功至偉。這段期間,四大內銀平均只升3-4%。
*建行低位反彈四成一*
這也難怪,因為論「條款」,這段期間的匯控,又確實比四大內銀優勝,單是7%以上的股息率就已經冠絕四大內銀了,而且,管理層還有「回購」這一招!
回說四大內銀,如果以今年5月的低位計,表現最好的仍然是一向四平八穩的建設銀行
(00939,下稱建行),從5月份的低位回升,至今升了41﹒2%;第二位是規模最大的工商銀行(01398,下稱工行),升幅也達40﹒2%;第三位是不良貸款比率最高的農業銀行(01288,下稱農行);升幅最少的,則是中期業績增長最佳的中國銀行
(03988,下稱中行),升幅只有28﹒9%(所謂增長最佳,只是2﹒5%而已)。
四大內銀是從今年5月中轉勢的,即是中期業績差不多塵埃落定的時候,但回看她們公布的中期業績,其實也沒有太多亮點,增長情況正如上文所說,最威的中行也只不過是2﹒5%。唯一值得欣慰的是,沒有一間是倒退吧了。
*難衝破去年大時代高位*
至於最令人關心和擔心的壞帳情況,也只可以說是沒有明顯惡化,但也談不上改善。因此,四大內銀的轉勢,我認為跟基本因素改善沒有太大關係,應該主要都是資金驅動,而主要誘因都只是股息稍高而已。
如是的話,我相信,內銀股的升幅不可能持續太久。四大內銀在去年港股大時代的時候,也曾經受到追捧的,當時建行的股價曾見7﹒2元左右,工行則高見6﹒3元左右,農行則見
4﹒1元左右,而中行則見5﹒1元左右。
以昨日(1日)收市價計,建行是5﹒9元、工行是4﹒97元、農行是3﹒25元,而中行則是3﹒55元,即是距離去年高位仍有兩三成的「水位」。但老實說,我沒有信心,她們的股價可以在今年內升穿去年這個水平的。如果大家在低位買了四大內銀,可以考慮先行獲利。當然,如果你是長線持有,作為收息股的話,繼續持有也是可以的。
《經濟通通訊社資深分析員 羅國森》
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