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22/02/2019 08:28

《精心傑作-溫傑》靜待市場回調,東陽光藥(1558)候低吸納

  《精心傑作》港股在連續一個多月的升勢後,終於出現回調。恆指於上周五(15日)錄得
超過500點跌幅,惟及後恆指再次延續升勢,並於21日上試最高28759點,為去年8月
1日以來的最高點。從消息面來說,市場仍然憧憬貿易戰會談能取得實際進展。近日更有消息指
中美雙方正在為貿易問題草擬諒解備忘錄,內容包括美方極其關注的強制技術轉移、網路盜竊和
知識產權等。然而,諒解備忘錄沒有實則上的法律效力,對貿易戰進程的影響可能有限。
 
  另外,由於實則上的貿易協定必須通過國會,採用諒解備忘錄此舉亦顯示特朗普總統並沒有
信心能通過國會。故若把此消息說成是利好消息的話,說服力有限。另一方面,聯儲局剛釋出的
會議紀錄顯示眾多與會委員都同意暫停加息,消息令市場更確定局方的「鴿」派訊號。雖然暫停
加息可以間接令資金流回證券市場,利好股市。但從另一角度看,聯儲局從去年的「鷹」派突然
180度轉變成「鴿」派亦代表著與會者擔心經濟下行甚至存在衰退風險,不利股市。
 
  而近來的港股似乎無視一切負面消息,不斷向上突破。觀乎已經公布業績的機構如匯控
(00005)等等,亮麗業績欠奉。筆者始終認為,在缺乏重大利好消息的情況底下,恆指近
來的升勢缺乏說服力。然而,大部分市場投資者亦持有與筆者相近的觀點,令指數不遠的上方總
是出現大量熊證。雖然恆指可因夾淡倉而向上急升,惟升勢不會持久。各位投資者不妨在現價附
近採取分段獲利策略,靜待市場回調。
 
*東陽光藥(01558)值得留意*
 
  《精心傑作》是次為大家介紹的是東陽光藥(01558)。醫藥板塊去年因帶量採購等國
策大幅回調。惟不少藥股大跌後估值過於便宜,行業修復值得期待。集團剛發盈喜,基於它擁有
完善研發梯隊及良好競爭格局,此股值得投資者留意。
 
  集團早前發出盈利預喜表示2018年全年業績高速增長。集團估計去年全年股東應佔利潤
按年增長不少於45%,即淨利潤不低於9﹒38億元人民幣,超過市場預期。集團透露盈利高
速增長原因基於1)公司主打產品「可威」的銷售量大幅提升;2)公司學術推廣活動的改善及
3)產品的滲透率不斷提升。
 
*銷售渠道不斷擴充,皇牌藥物具壟斷地位*
 
  集團皇牌藥物「可威」在中國擁有壟斷地位。「可威」為針對兒童的抗流感獨家產品,故其
銷量能出現連續多年的高增長。另一方面,集團不斷積極擴大銷售渠道。集團18年第三季銷售
人員數目按季從1480人大幅上升57%至2328人。集團針對數個自家核心藥物,分別對
兒科、急診、呼吸科、感染科以及內分泌科成立了專業的學術推廣團隊。其中內分泌已經著手建
立學術團隊,為未來胰島素推廣打下基礎。以覆蓋醫院數目來說,「可威」的2016年、
2017年及2018年上半年覆蓋醫院數目分別為3224、6117及8289家,足見銷
售渠道大幅按年增加。
 
  冬春交替之際仍是流感高峰的季節。加上內地早前爆發大型流感,對集團主打的抗流感藥物
的銷量有一定刺激。另外,集團的新研藥物丙肝藥及胰島素系列產品陸續於2019-2021
年陸續上市,可望進一步增加集團收入。技術上,集團股價於1月7日升穿下降通道,並大幅攀
升超過20%。我們建議待股價回調後買入,買入價31﹒5元,上望37﹒3元,止蝕28元
。《光大新鴻基財富管理策略師 溫傑》
 
*筆者並無持有上述股份

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