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溫天納為資深金融及投資銀行家,現任投資銀行高層,為中國高校聯金融協會創會副主席、香港證券專業學會委員會成員及歷任中國人民大學商學院榮譽講座教授及交銀國際創始董事總經理,在過去20年當中在内地和香港曾獲多項券商和投行界的獎項。

18/12/2017 10:20

《融天納地-溫天納》為何在中央經濟工作會議前宣布同股不同權

  有人認為,香港交易所接納同股不同權是為了爭取阿里巴巴回歸香港,話不完全對。阿里巴巴是國策推進的標誌性企業,國家需要的,是香港大門全面為內地上市龍頭科技企業打開,為國家下一步發展作出貢獻。
 
  中央經濟工作會議在本周召開,香港資本市場搶先在會議召開前,積極配合內地經濟及產業之科技化數字化改革發展。同股不同權的爭議在香港資本市場正式落幕,香港正全力奪回中國首席新經濟融資中心的地位。的確,若香港不變,未來香港在內地經濟能扮演的角色將愈來愈少,地位愈來愈低,同股不同權的落實將配合國策為內地龍頭科技企業延續發展之路。
 
  過往,「同股同權」曾被稱為香港證券市場的核心價值。坦白而言,這轉變是為了延續生存
,為了追回失落的時光。筆者同意這次改革,是香港交易所在1993年接納H股上市後,涉及上市規則的最大改革,目的是強化香港作為中國新經濟金融中心的地位,這位置絕對不適合由美國華爾街擔當。
 
  日後,香港新經濟之門若能進一步打開,未來將擴寬港股市場資金及上市公的司來源。香港與內地資本市場的互聯互通將會更為深化,交易結構亦將全面優化,迎接投資新時代的來臨。
 
  除了數字化及科技化的展業提升要求之外,中央有著眾多的政策需要落實,參考早前中共中央政治局在上周會議,當中明顯透視即將召開的中央經濟工作會議之方向。
 
  會議由中共中央總書記習近平主持,當中討論到內地經濟發展取得的成就及變革。目前,內地供給側結構性改革正在推進,經濟結構出現全面深化改革,令到內地經濟更具活力和韌性再上新臺階。故此,會議對投資市場有著重要的啟示。
 
  參考會議內容,2018年是十九大精神的開局之年,亦是改革開放40周年,是決勝全面建成小康社會、實施「十三五」規劃承上啟下的關鍵一年。穩中求進為工作的總基調,以新發展理念,按照高質量發展,統籌推進「五位一體(經濟建設、政治建設、文化建設、社會建設、生態文明建設)總體布局和協調推進」四個全面「(全面建成小康社會、全面深化改革、全面推進依法治國、全面從嚴治黨)」的發展方向。
 
  國家的戰略布局以供給側結構性改革為主線,防範及化解重大風險有效控制宏觀槓桿率,增強金融服務實體經濟能力,此外,精準脫貧要瞄準特殊貧困人口精準幫扶,進一步向深度貧困地區聚焦發力。在污染防治方面,主力減少污染物排放總量,改善生態環境質量。
 
  政治局會議給予投資市場新的啟示,宏觀經濟運行方向顯得較為明確,經濟將朝著「高質量發展」。A股市場將在宏觀經濟穩中有進的支撐下,取得較為平穩的發展。在選擇上,盈利能力若能保持長期穩定,將有助於企業進一步降槓桿。而具備優勢的民營企業,以及大消費類別,以及金融板塊將有機會跑贏。《資深投資銀行家、中國人民大學講座教授 溫天納》

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