美國開出來的條件，以及一系列要求，甚為強硬。故此，中美協議雖然已經達成，但估計未來貿易摩擦將成為新常態，特別是協議正式文本發布後，金融市場反應平淡，主要是內容已被充分預期，此外，中美雙邊關稅水準仍是貿易摩擦開始前的數倍，年內關稅水準進一步下降的機會很低，而且更存在被上調的機會。未來中美貿易摩擦將長期，高關稅已成「新常態」，對全球經濟施加持續的負面影響。儘管美國有可能將在「第二階段協議」達成後，全面取消對中國加徵的關稅，但第二階段談判何時結束？完全沒有確實的答案。在投資者眼中，一系列均有機會成為未來資本市場的黑天鵝事件，居安思危，在樂觀的同時，不可不防。
中美第一階段貿易協議簽署後，最晚在３０日內生效，影響深遠。在協議宣布後，人民幣兌美元匯率呈現升值。無論有否貿易協定，中國匯率改革的方向是邁向完全自由浮動的匯率制度，但這是一個漫長的過程。觀察其他國家的成功經驗，均選擇經常項目和非儲備性質帳戶雙順差和國際儲備資產持續增長的有利條件下完成的。
在中美貿易協議當中，涉及匯率部分，市場化與透明化是重點，人民幣匯率未承諾任何方向，強調了匯率的市場化、透明化、避免競爭性貶值。協議暗示了當匯率出現突發性的過度波動時，人行適度的調整屬可接受。此外，協議中要求中國公布的匯率相關數據，按目前中國基本政策，一切數據已全部按期公布，匯率一直維持一定的透明度。
故此，中國需等待有利時機，觀察第三季度中國國際收支數據，「雙順差」已不存在，國際儲備資產連續兩個季度減少。特別是，中國作出大量採購美國貨物與服務承諾後，未來會對經常項目產生一定影響。與此同時，中國正在實現貿易多元化，歐盟和東盟等開始開拓成為中國最主要的順差對象，未來發展如何，需要密切關注。
《資深投資銀行家、中國人民大學講座教授 溫天納》
【與拍賣官看藝術】常玉作品屢創天價，背後其實藏著跌宕起伏的人生► 即睇
