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溫天納為資深金融及投資銀行家,現任投資銀行高層,為中國高校聯金融協會創會副主席、香港證券專業學會委員會成員及歷任中國人民大學商學院榮譽講座教授及交銀國際創始董事總經理,在過去20年當中在内地和香港曾獲多項券商和投行界的獎項。

08/03/2021 11:35

《融天納地-溫天納》兩會後的新中線投資思維

  投資市場一直關注兩會,上周政府工作報告亦已宣布。綜合政府工作重點不同內容,在十四五規劃期間,相信以下投資領域值得關注:
 
  投資主題一、以「安全」為主題的科技創新、國防軍工、糧食安全;
  投資主題二、以「綠色」、「碳中和」為主題的清潔能源、環衛和相關制造業投資;
  投資主題三、以「雙循環」為主題的可選消費、鄉村振興相關的公用事業、人口老齡化相關的養老及醫療服務領域。
 
  2021年在國家現代化建設進程中,具備特殊意義,在促進經濟在合理區間發展的同時,全力提升經濟發展的質量。就未來方向的判斷,筆者認為需要觀察工作報告中關鍵詞的出現頻率,這次報告中「創新」取代「就業」重新成為全文最高頻出現的詞彙(達四十三次),雙循環相關的「安全」、「科技」重要性亦明顯增加。另外,「保持製造業比重基本穩定」、「延遲法定退休年齡」、「推動實現適度生育水平」、「確保種源安全」、「碳達峰、碳中和」等新觀點大量出來,明顯見證政府工作重點出現轉變。
  與去年不提經濟增長目標相比,這次政府報告重回經濟增長目標(6%以上),這與早前分析一致,尤其是報告提到「促進經濟運行在合理區間」之外,還增加了「保持宏觀政策連續性穩定性可持續性」、「與今後目標平穩銜接」的新觀點。
  受疫情影響,去年經濟規模基數較低,「6%以上」目標象徵意義大於實際指導意義。不過,若仔細觀察及分析,報告中的其他指標其實暗示了中央政府的實際經濟增長預期。綜合「赤字率3﹒2%」與今年預算財政赤字規模,業界推算出今年名義GDP增長速度約為9﹒8%,故此,推測政府對今年經濟增長的實際合意目標約為8%。2021年將會是一個新的起步點,投資者亦需要同步觀察國家政策的變化,掌握投資市場的新趨勢及新機遇。
《資深投資銀行家、中國人民大學講座教授 溫天納》

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