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溫天納為資深金融及投資銀行家,現任投資銀行高層,為中國高校聯金融協會創會副主席、香港證券專業學會委員會成員及歷任中國人民大學商學院榮譽講座教授及交銀國際創始董事總經理,在過去20年當中在内地和香港曾獲多項券商和投行界的獎項。

19/07/2021 12:15

《融天納地-溫天納》下半年經濟走勢樂觀

  參考最新內地經濟數據,工業保持正面,產能利用率亦升至高位。在固定資產投資領域,製造業投資回升趨勢明確。在利潤改善下,製造業投資增長速度邊際改善趨勢較為明確,並且帶動整體固定資產投資兩年同比增長速度較上月提升。隨著下游需求的恢復、以及企業利潤方面改善,製造業投資或是後續投資改善的主要動能。而在下調槓桿、收緊信用和房地產調控之下,房地產投資後續有可能維持較弱的趨勢。隨著地方債加快發行,預期下半年基建投資或有望好轉。
 
  上月社會消費品零售總額兩年平均增長速度達4﹒9%,較上月提升0﹒4個百分點。從商品種類,日常消費、抗通脹類的金銀珠寶、石油製品消費等表現領先。與此同時,估計受油價上升影響,汽車消費同比增長只有4﹒5%,由於汽車在消費中佔據較高比例,對整體消費帶來了較大負面影響。從需求領域看,內地第二季度整體外需仍較強,各月份出口兩年平均增長速度均在10%以上。固定資產投資方面,房地產投資保持較高增長速度;基建投資較第一季度有所回暖;製造業投資復甦明顯,成為焦點。受到疫情後居民收入呈現分化、以及預防性儲蓄意願上升等負面因素影響,消費復甦相對較弱,預計持續輕微回升的趨勢。
 
  在內地經濟穩中向好的背景下,就業景氣持續改善。內地失業率持續下降,但收入呈現分化,趨勢加劇。上月城鎮調查失業率為5%,自年初以來呈現持續下降態勢。但城鎮居民中位數收入增長速度不及整體增長速度,顯示收入分化或有所加劇。上半年全國城鎮新增就業698萬人,完成全年目標的63﹒5%。參考上月全國城鎮調查失業率5﹒0%,較3月繼續下降0﹒3個百分點。
 
  預計內地下半年內地經濟增長將趨接近潛在增長速度,展望下半年,預計經濟增長速度將逐步向潛在增長速度靠攏。製造業投資增長速度有望提升,預計消費則只能輕微改善,外需能否持續較佳表現存在不確定性。工業或將由高增長速度區間逐步平穩回落至中高增長速度區間,然而服務業則存在一定復甦空間。整體而言,受基數因素所影響,估計內地下半年GDP同比增長速度會持續回落,環比則呈現平穩增長。《資深投資銀行家、中國人民大學講座教授 溫天納》
 
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