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14/01/2021 09:15

《財金樂道-陳樂怡》港股短線維持堅挺,首季挑戰29000點

  《財金樂道》中國疫情再起暗湧,以及美匯指數及美國債息上升,為股市潛在風險因素。不
過,市場對美國經濟刺激方案持樂觀態度,環球投資市場氣氛良好,尤其A股強勢,支持港股表
現。港股通南向資金自1月起積極淨流入,港股大市成交維持在高位。市場動能強勁,蓋過以上
不利因素。後市在傳統股發力下,預期港股短線維持堅挺,首季挑戰29000點。
 
*十年美債息1﹒3厘有一定阻力*
 
  美國佐治亞州參議院選舉結果,民主黨全取兩席。未來2年,美國總統、眾議院以及參議院
均由民主黨主導,為拜登執政掃除障礙,將能夠順利推動政策。拜登競選時支持擴大財政刺激措
施,但同時將提高企業稅,以支付部分額外財政開支,政策傾向減低貧富不均。
  拜登政策亦提出要加強監管大型互聯網公司,預期未來將有相關措施推出。經濟敏感度低的
科網股或面對監管風險,前景相對遜色。而對美國經濟敏感的行業,例如金融、基建,以及服務
美國為主的中小型企業,由於收入升幅或可抵銷潛在加稅的影響,將可受惠。
  另一方面,預期財政開支將大幅增加,未來需要發行更多國債應付開支。此外,財政開支激
增,將直接刺激經濟,對通脹帶來提升作用。因此,資金流出國債市場,10年期美國債息率,
突破1厘水平。長債息率上升,淨息差得以擴闊,有利金融股。相反,不利科技股估值。然而,
由於美國財赤龐大,預期假若債息升幅太大,聯儲局很有可能加碼買債。預期10年債息率於
1﹒3厘,有明顯阻力。
 
*維持黃金1800美元以下收集*
 
  沙特表示,將自願減產100萬桶,令油組與盟國於2月和3月的總產量,保持與1月不變
,但俄羅斯每月將增產6﹒5萬桶。沙特的舉動令市場大出意外,推動WTI油價升至每桶50
美元附近。事實上,沙特願意作出妥協上,反映該國焦點由市場份額,轉向實際原油收入。因此
,預料短期油組與盟友在處理供求關係,將有較協調的配合,為短期油價帶來支持。
  美債息率回升,美匯上揚,金價受壓。金價近期一舉失守多條平均線,沽壓明顯。事實上,
2021年疫苗面世,環球經濟復甦,資金流出避險資產,金價今年漲勢料會遜於去年。儘管如
此,環球央行尚未具條件收緊貨幣政策,中線金價向好,維持建議於1800美元以下收集。
 
*趁低分注收集龍源、信義、舜宇*
 
  A股年初表現反覆向好,滬深兩市日均成交額連續七天突破1萬億元人民幣,而滬深300
指數亦升至2008年以來的新高。短線而言,預計資金繼續流向A股,傳統上A股一月較大機
會向好,或會進一步挑戰2007年高位的5891點。不過,中國貨幣政策正常化,市場流動
性收緊,中線升幅料會趨向溫和。
  近期資金再次輪動,流入金融及中資電訊股,此前強勢的可再生能源股遇獲利壓力,自高位
回調。事實上,自從拜登當選美國總統,市場預期他上任後將會大力推動綠色能源發展,因此去
年第四季起可再生能源板塊已展開升浪。拜登就任在即,相關概念股先行消化升幅,不足為奇。
我們認為板塊長線前景仍然亮麗,尤其在中國決心降低碳排放的背景下,建議投資者趁調整分注
收集龍源電力(00916)、信義光能(00968)。
  中國信息通信研究院發布國內手機市場運行分析報告顯示,2020年12月,國內手機市
場總體出貨量2659﹒5萬部,按年下降12﹒6%。2020年全年,國內手機市場總體出
貨量累計3﹒08億部,按年下降20﹒8%,其中5G手機累計出貨量1﹒63億部,佔比為
52﹒9%。我們預期後疫情時期手機需求將逐漸恢復,5G手機滲透率持續增加。榮耀品牌脫
離華為後重新展開研發及手機銷售,亦有助整體出貨量增長。我們行業首選為舜宇光學
(02382),2021年進入蘋果供應鏈,長遠有助高端鏡頭銷售及毛利率擴張,建議投資
者回調時吸納。《凱基證券亞洲研究部分析員 陳樂怡》

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