從需求面看,國內仍處於水泥產能過剩的時代,但國內的經濟已止跌回穩,令水泥市場需求有所回升,水泥產銷量均呈正增長。據國家統計局的數據顯示,去年全國水泥產量為24億噸,同比增長2﹒5%。產品價格持續回升,行業盈利水平大幅增長,較2015年增長55%。政府的工作報告中訂下,今年訂下的國家資產投資增長目標9%,當中包括各基建建設的投資,這會為未來2-3年水泥需求提供穩定的前景。雖然水泥行業仍面臨著房地產增速下降的風險,但在環保加壓、淘汰落後產能、推行錯峰生產的情況下,整體供求關係已趨平穩,對集團經營的影響有限。
從供應面看,近日由中國水泥協會發布的《水泥工業「十三五」發展規劃》中提到,要加快淘汰落後產能優化結構,推進企業聯合重組,化解產能過剩,實現壓減淘汰過剩熟料產能4億噸
。並同時要著力推動兼併重組減少企業數量,推進形成一批大型集團企業。致力減少企業數量,「十三五」末在現有企業總數基礎上減少四分一以上,水泥產業生產集中度達到80%。推進各主要產業一批骨幹企業的形成。用好用足淘汰落後產能的政策,鼓勵優勢企業帶頭兼併與收購企業。從總體上提升水泥行業的整體市場競爭力。
現時國內多個地區如京津冀、長三角、廣東地區的泥庫存量已維持在50%以下。雖然第二季將會進行水泥行業的淡季,水泥價格會有所回落,但在各水泥企業於產量上的協調,不會為水泥市場帶來再次失衡的狀態。水泥行業經過多年調整,最壞時期已經過去,供需已漸趨平衡,水泥價格應該不會再出現大幅下跌的情況,再加上國家加快推動新型城鎮化,雄安新區的發展,以及「一帶一路」的戰略,預計對水泥的需求會大幅增加,同時亦有助加速去除行業內的過剩產能
,有利行業未來健康發展。
*海螺首季度業績有驚喜,海外業務扭虧為盈*
去年內地的水泥價格已由低位回升,行業的利潤亦已見好轉,主要原因是國內的水泥供求失衡已漸趨平衡。
安徽海螺(00914)集團今年第一季度的業績有驚喜,集團一季度的水泥價量齊升,扣除非經常性損益後的淨利潤進一步增長86%達到人民幣21﹒5億元,創下近3年來最好的一季度業績。在國際化方面集團早於2011年已開始向海外擴張,目前集團已在印尼、老撾、柬埔寨、緬甸、俄羅斯,總投資逾人民幣70億。僅在印尼就布局了8個專案,總投資額達到人民幣57億元。此布局正好迎合國家「一帶一路」的發展機遇。而根據「十三五規劃」,下一步集團會再在十幾個國家建廠。集團去年的海外業務已扭虧為盈,相信隨著各「一帶一路」沿線國家及地區的基礎工程開展,集團的收入及利潤將會進一步提升,成為集團的新增長動力。投資者可考慮於24元附近的水平增持或吸納,目標價為29﹒8元。
《工銀亞洲證券業務部分析員 黃惠嫺》
*筆者為證監會持牌人士,並無持有上述股份
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