《缸邊嫺談－黃惠嫺》耐世特將受惠自動駕駛及新能源汽車熱潮

　　耐世特（０１３１６）今年上半年已成功投產１５項新ＥＰＳ及ＤＬ專案，覆蓋眾多區域及客戶。其中，包括北美洲分部推出４個新客戶專案、亞太地區９個、歐洲及南美洲２個。集團估計於２０１７年６月３０日獲授合約項下所有已簽約但尚未交付產品的業務價值約為２４０億美元，但較２０１６年１２月底的２５６億美元減少１６億美元。相關簽約訂單量減少由於通用汽車擬向ＰＳＡ出售其Ｏｐｅｌ－Ｖａｕｘｈａｌｌ附屬公司，導致取消部分專案及其他平台進行調整所致。２４０億美元的訂單即相當於集團年營業收入額的６倍之多，若未計增長，可支撐了集團未來起碼４至５年的收入。
　
＊電動助力轉向產品具優勢＊
　
　　在環保需求下，現時汽車生產商均向著節能減排、新能源汽車出發。而電動助力轉向
（「ＥＰＳ」）是新能源汽車重要部分之一，因ＥＰＳ是採用電機協助實現轉向，較液壓助力轉向（「ＨＰＳ」）有節能減少的優點。有研究機構預測，２０２０年全球ＥＰＳ市場規模將達到２８０億美元，市場滲透率達到７２％。而集團今年第三季２３７億美元的訂單當中，有７０％為ＥＰＳ訂單，毛利率達到２１％左右的行業前列，相信集團能受惠於新能源汽車發展的大趨勢之下而會取得更多的訂單。
　　另外，集團正在利用ＥＰＳ推動ＡＤＡＳ，ＥＰＳ是駕駛輔助系統（「ＡＤＡＳ」）的重要組成部分，是自動駕駛的重要技術。目前許多適用於ＡＤＡＳ的耐世特ＥＰＳ系統功能已經投入使用，這些ＡＤＡＳ功能包括：泊車輔助、車道保持、車道偏離警告、車輪不平衡補償、拖車輔助、交通擁堵輔助等。為提升ＡＤＡＳ及ＡＤ的布局，集團於今年１月，宣布與
Ｃｏｎｔｉｎｅｎｔａｌ（大陸汽車）合資共同開發ＡＤＡＳ。目前雙方已成立合資公司ＣＮＸＭｏｔｉｏｎ，該合營安排將耐世特先進的轉向及駕駛員輔助技術與Ｃｏｎｔｉｎｅｎｔａｌ的自動化駕駛及先進的制動技術組合進行結合，以加速改進車輛運動操控系統。ＣＮＸ
Ｍｏｔｉｏｎ將設於美國密西根州大布朗克的一處翻新廠房，並可於２０１７年第三季使用。

＊目標價２０﹒１２元＊

　　耐世特汽車系統是一家專注於為整車製造商提供轉向及傳動系統的全球性供應商，於全球擁有２５個工廠、３個工程中心、１３個客戶服務中心，為全球及「一帶一路」的客戶服務。今年上半年耐世特又在巴西、墨西哥、中國、印尼分別開設４個新工廠。現時集團的在手訂單量達到２３７億美元。在新項目方面，耐世特在第三季推出１１個新系統，由年初至今已推出２６個新系統，管理層預期第四季度將再推３個新系統，預計將為未來兩年的收入增長提供十足的動力。而集團所生產的ＥＰＳ，及ＡＤＡＳ正好近合迎年全球及中國轉向生產新能源汽車及著手研發無人駕駛汽車的新趨勢。現時多個國家正紛紛表明會停售傳統燃油車，近日中國亦同時表明已啟動研究傳統能源車停產停售時間表。在環保的需求下，全球已掀起新能源汽車的熱潮，傳統的燃油汽車將會逐步被取代，更新換代將會提升對集團產品的需求，有助集團的收入進一步增加。投資者可考慮於１５﹒２元以下的位置增持或吸納，目標價為２０﹒１２元。
《工銀亞洲證券業務部分析員　黃惠嫺》

＊筆者為證監會持牌人士，並無持有上述股份