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作者為資深投資者。

16/01/2019 12:51

《缸邊嫺談-黃惠嫺》網龍遊戲收入料重拾增長,教育業務虧損收窄

  內地自去年3月底開始暫停遊戲版號審批,經多月擾攘,終於在12月底重啟審批。去年12月19日國家新聞出版廣電總局官網顯示,共批出80款遊戲。其中,67款手遊、6款端遊、6款頁遊、1款PS4遊戲。事隔10日國家新聞出版廣電總局再批出84款網絡遊戲的版號申請。
  而去年中網龍(00777)在內地暫停審批新遊戲上市下仍錄得不俗的增長,證明集團現有遊戲其貨幣化的能力高。集團2018年上半年遊戲業務收入仍取得29﹒5%增長至10﹒39億元(人民幣.下同),溢利更增長41﹒4%至5﹒47億元。增長主要由《魔域》和《英魂之刃》所帶動。
  其中集團已一早計劃好於2018年下半年推出6至7款遊戲,當中包括了極受關注的「3D魔域」,相信其貨幣化的能力高,能帶動集團的遊戲收入增長加快,再者現時內地遊戲版號審批已重啟,相信集團的遊戲收入會重拾較快的增長。
 
*教育事業市場規模擴大,虧損逐步收窄*
 
  近年來,網龍不斷加速教育戰略的全球布局。繼集團於2015年收購全球教育行業巨頭Promethean;及2016年收購Cherrypicks Alpha,並戰略性投資ARHT Media後;2017年,集團成功收購教育產品供應商Jump Start。Jump Start是專門為K-12階段的兒童研發並提供創意和教育類遊戲;更與夢工廠動畫等品牌建立了長遠的合作關係;並積累了大量的用戶基礎,目前月活用戶超過500萬,註冊用戶超過9000萬,遍布北美、歐洲、南美、亞洲以及大洋洲。
 
  2018年,集團以代價1﹒375億美元議收購全球領先學習社區Edmodo的100%股權。Edmodo是一個全球教育網路,為K-12學校提供面向教師、學生、管理人員和家長的通信和協作平台。Edmodo平台擁有超過9000萬註冊用戶,遍布192個國家的400000所學校。集團透過收購,將Edmodo的網路與網龍的技術和平台相結合,從而支援集團的用戶在課堂上、在家中和在旅途中的學習活動。
 
  現時集團的教育業務收入佔比已高於網絡遊戲的收入,雖然教育業務仍處於虧損的狀態,但其虧損的幅度已逐步收窄。集團在教育業務上採用以雙線並行,於國內及國外擴展,特別是一些「一帶一路」沿線及新興市場國家,去年上半年集團教育事業於海外及國內的收入均取得不俗的增長,雖然成本仍然高企,但相信隨著集團的教育業務繼續擴大,市場佔有率不斷上升下,規模化經營會將成本減輕並扭虧為盈。
 
  現時國內遊戲審批不明朗因素已消除,遊戲獲批只是時間問題,加上網龍部分的遊戲具教育成分,相信審批問題上不大。投資者可考慮於13元附近位置增持或吸納,股價上望升至16﹒48元。《工銀亞洲證券業務部分析員 黃惠嫺》

*筆者為證監會持牌人士,並無持有上述股份

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