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筆者現任恒生銀行首席市場策略員。

13/08/2014 11:44

《股林淘金-林家亨》「死亡交叉」催跌3賭股

  上周澳門銀娛(00027)旗下的賭桌荷官要求額外加薪10%之抗爭令澳門賭股齊齊下跌,上周四(7日)的跌幅最為猛烈,永利澳門(01128)及美高梅
(02282)等也下挫7﹒5%及6﹒3%。由於當日剛剛是以上3股的50天移動平均線跌穿250天線,技術派分析員俗稱之「死亡交叉」,當日開市價便遺留了一個下跌裂口,成交量急增至之前的3至4倍,這個裂口式的下跌,令一些賭股的牛證頓時下跌30%至40%不等。
  今天(13日)的賭股在走勢上已逐漸改善了,龍頭賭股金沙中國(01928)及銀娛的股價已擺脫了保歷加通道下線的纏繞,逐步復甦,下一個趨勢,當然便是要收復上周四的下跌裂口了!

*賭場員工加薪潮雪上加霜*

  銀娛旗下荷官的額外要求加薪事件,可能對其他賭場也帶來相同效應,但荷官們的工業行動剛巧發生在現時的淡季(相對上年而言),相信其要求的加薪幅度不會照單全收,雙方應當有一定的讓步。但筆者現時是以照單全收的估計,去計算銀娛職員薪酬未來的額外總加幅,對銀娛盈利之影響。銀娛的職員多達16000人,雖然今次的工業行動只有數百名荷官,但筆者是以平均每人額外加薪1000元計算,則銀娛每年的額外支出約是2億元,對於上年淨利潤達100億,今年預期利潤達120億的銀娛來說,只是一個額外2%的負擔,但銀娛股價由8月初至今天,股價下跌逾10%,市值已蒸發了約280億元,這個跌幅可能是過份了。

*銀娛債務最低,加息影響最小*

  以下是筆者對6大賭股的一些統計,發覺華資賭股的債務比率是遠低於美資賭股,吼低吸納的朋友,宜買華資賭股較為穩陣。
    
                   股價自今年   今年預期             
  賭股        員工人數   高位下跌幅度   市盈率   債務佔資產比率
  ---------------------------------------
  金沙中國     24000   23%    17﹒7倍   28﹒0%
  銀河娛樂     16000   30%    19﹒0倍    1﹒4%
  澳博控股     21000   26%    12﹒7倍    5﹒5%
  (00880)
  永利控股      7000   22%    18﹒4倍   37﹒0%
  美高梅中國     6000   27%    15﹒0倍   22﹒0%
  新濠國際     12000   35%    13﹒2倍    9﹒4%
  (00200)
  ---------------------------------------

  永利及金沙中國的債務比率較高,明年美國加息期展開後,其盈利被侵蝕的幅度會大於其他競爭者,銀娛的債務最低,加息周期對其影響應是最小,故撈底者首選應是銀娛。
《恒豐證券研究部董事 林家亨》
註:筆者持有銀娛及金沙中國。

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