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筆者現任恒生銀行首席市場策略員。

18/08/2014 17:13

《師傅教路-黃瑋傑》京東電商表現,重大影響騰訊(00700)

  騰訊(00700)公布了第二季度業績後,股價持續走軟,今日(18日)更見跌穿130元,最低見到127﹒4元,可能是受到京東第二季虧損進一步所影響,因為目前騰訊持有京東17﹒4%左右的股權,而且雙方達成戰略聯盟,騰訊旗下的B2C平台QQ網購和C2C平台拍拍網都整合到京東。而且,騰訊還向京東提供微信和手機QQ客戶端的一級入口位置及其他主要平台的主持,以幫助京東在實物電商領域的發展。因此,京東業績表現是否理想,對騰訊亦起到頗大影響。

*京東次季虧損大增,股權獎勵支出龐大*

  根據京東公布的第二季度業績,期內交易總額達到630億元人民幣(約合102億美元),同比增長107%;第二季淨收入為286億元人民幣,同比增長64%;但股東虧損卻由去年同期的2830萬元人民幣擴大至5﹒825億元,相對第一季虧損約2億元擴大了
190%。其第一季虧損達到37﹒95億元,其中36億元是其創辦人劉強東的股權獎勵支出。
  雖然虧損持續擴大,但京東在中國的自營電商市場佔有率卻達到54﹒3%,相比去年上升了近6個百分點,穩握中國最大自營電商企業的龍頭地位。今年第二季度,其活躍用戶為
3810萬,跟去年第二季的1960萬比較增加了94%,跟第一季的3100萬比較,則增加了22﹒6%。第二季完成訂單量為1﹒637億,跟去年第二季的7260萬相比,增加了126%。第二季通過移動渠道完成的訂單量約佔總完成訂單量的24%。

*京東活躍用戶增七百萬,微信居功不少*

  在移動渠道方面,目前主要包括京東App、微信和手機QQ三大入口。根據此前公布的移動渠道佔比數據,京東App訂單佔比大約為18%,而微信和手機QQ的訂單佔比約為6%。對於微信和QQ手機兩個入口較低的用戶轉化率,市場感到不滿意。據京東商城行政總裁沈皓瑜表示,目前微信個入口用戶轉化率均低於京東App,主要由於手機QQ購物入口剛開通不久(微信一級入口在5月底開通,手機QQ一級入口在今月底才開通),談轉化率還為時尚早。而且,通信用戶的需要通常是即興的,消費亦是衝動性的,而PC端用戶通常都有明確的購買意圖,所以會有更好的轉化率。微信和手機QQ的重要價值在於幫助京東覆蓋新用戶和較低線城市的消費者,也是推出新產品的良好渠道。京東第二季活躍用戶數比第一季增加了700萬,其中微信和手機QQ居功不少。京東正與騰訊合作,不斷提升轉化率。微信入口的訂單大部分通過微信支付完成,京東接下來將在PC端提供微信支付和京東自己的支付解決方案。

*騰訊目標價150元,買入價128元*

  說回騰訊第二季度業績,無論是收入和股東應佔溢利,同比和環比都有理想增長。活躍用戶方面,QQ和QQ空間的智能終端的月活躍帳戶均錄得大幅增長。成本方面,則顯著下降,第二季收入成本百分比由第一季的42%下降至38%。個人給予騰訊的目標價為150元,建議買入價128元,止蝕位120元。《輝立證券董事 黃瑋傑》(本欄逢周一刊出)(筆者沒有持有上述股票)

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