金融發展局發表之「定位香港為國際首選的首次公開招股中心」報告，認為本港市場過度倚賴內地企業的情況，大大削弱了本港作為國際性市場的地位，影響了市場的長遠發展，對於這個看法。我在上文除了指出我是不能夠苟同之外，我更加認為我們市場對內地企業的高度倚賴是萬萬不能夠改變，而且在可以預見的將來也不應該改變，否則我們的這個所謂區內主要國際金融中心的地位，恐怕也將會不保。
＊國際性市場應怎樣區別＊
筆者不知道金發局報告所指的「國際性市場」其定義是甚麼？是否不能夠吸引或者是沒有太多的海外公司在市場上市，市場便不夠「國際性」？然則我們號稱是區內主要國際金融中心，與所謂的「國際性市場」又是怎樣的區別？
紐約、倫敦、香港都是不同層次的所謂國際金融中心。紐約、納斯達克以至倫敦無疑都有不少的海外公司在該等交易所上市，但是那些是一些甚麼的海外公司？是其他各國大型巨企？還是多數只屬於一些由於該等市場希望吸納更多海外公司例如中國內企前往上市，因此降低了上市要求而吸引了過去不見經傳的中、小型海外公司？
＊本土巨企鮮見海外掛牌＊
除了諸如百度及雅虎此類知名度較高的大型海外網股，在以科技股聞名的納斯達克掛牌而且交投比較活躍，以及包括本港上市企業在內的一些以預託證券（ＡＤＲ）形式在紐市掛牌的海外企業之外，在我的印象之中便從沒有聽說過歐、亞各主要地區的大型企業是直接在紐、納兩市上市者；起碼已擠身全球銀行最高市值之一者如工行（０１３９８）及其他絕大多數大型中國內企
，都沒有在紐市上市，韓國的三星沒有，而日本的索尼及三菱重工等亦沒有，就算本港業務遍及全球，已達國際級者如和黃（０００１３）也都沒有（場外交易，即ＯＴＣ不計）。紐約股市吸引不到這些企業前往上市，是否因此便不夠「國際性」？
倫敦股市包括ＡＩＭ板，聽說也有不少海外公司（其中尤其是來自俄羅斯的公司）掛牌，但交投都並不活躍。上述所指包括中國，韓國，日本以至本港的大型企業更都付諸闕如，則倫交所未能夠吸引到境外如上述各地區的大型公司前往上市，是不是也便不夠「國際性」？
＊納市七雄幾乎無人問津＊
筆者說了上面的一大堆，其實主要還是要引證我在前文所說，證券市場其本質便是地域性十分之強，直接一點說便是一個以本土企業為主的本土市場（Ｈｏｍｅ Ｍａｒｋｅｔ），企業在本土市場上市，一般受當地投資者的認受性都會較高，交投也都會比較活躍，因此我們從來沒有聽說過如萬國商業機器（ＩＢＭ）、花旗、大通，甚至高盛等大型企業，會考慮到美國以外的其他市場上市。就算真的到了其他市場上市，所謂「人離鄉賤」，交投也肯定絕對不會活躍，到了美國上市的海外公司如是，在倫交所上市的的海外公司如是，來了本港上市的那２０餘家海外公司也不例外；在本港市場掛牌已經有十多年的所謂「納市七雄」，其幾乎無人問津的情況，更加是個活生生的例子。（未完待續）（金融發展局政策研究報告討論之五）
《六福金融主席兼行政總裁 許照中》
（本文只屬作者個人意見，並不代表作者所屬任何機構之立場）
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