《陸言堂－陳永陸》投資Ａ股熱潮升溫，最佳選擇安碩Ａ５０

　　昨晚（１７日）聯儲維持利率目標０－０﹒２５％不變；縮減每月ＱＥ至１５０億美元，預期資產購買計劃將在１０月結束。由於經濟擴張溫和，通脹率又低於目標２％，耶倫重申就算在就業和通脹接近目標水平後的「相當長一段時間內」保持近零利率，不過亦視乎很多條件。
　
＊美聯儲的部署＊
　
　　我認為聲明當中有一點好微妙：委員會一方面對通脹的描述為一直都低於長期目標，而非不斷接近２％目標水平；另一方面，又把未來利率水平的預估輕微調高過市期預期。美聯儲在
Ｆｏｒｗａｒｄ　Ｇｕｉｄｅｎｃｅ上費盡心思，還公布會將到期回籠資金進行再投資，直到開始提高聯儲基金利率為止，並保持了出售所持有資產的可能性。最新的「點陣圖」預測值能夠看出聯儲已經把利率預測區間的精度調到了１２﹒５個基點，也就是一個百分點的八分之一，而不再是此前的四分之一。或許也意味著在當前的低利率環境下，美聯儲可能更為精細的「微調」，預示加息幅度更溫和。
　
＊中國不擬強刺激＊
　
　　前日，市場傳聞人民銀行向五大行進行５０００億人幣常備借貸，此舉主要為了應對國慶期間銀行系統可能出現的短期流動性短缺。但可以肯定的是，鑑於８月ＧＤＰ增長動力惡化，人行的確面臨保增長壓力，但是使用ＳＬＦ，而不是全面降準或減息，反映人行不希望用「強刺激」的方法來支持經濟增長。雖然ＳＬＦ和降準都應被視為是貨幣寬鬆措施，但ＳＬＦ更有效控制銀行的貸款衝動，每次提供三個月（到期可以延期）。由於堅持利率自由化改革的立場，加上「滬港通」、入大摩指數、定向增發，低通漲、保增長、穩樓市等多重利好背景下，投資Ａ股熱潮必逐漸升溫。而當中的最好的選擇是安碩Ａ５０中國ＥＴＦ（０２８２３）。
　　這隻ＥＴＦ追蹤上海和深圳交易所上市最大市值的５０隻股票表現，它並非直接買入指數成分股，也不是採用一般傳統基金用作投資Ａ股的股票掛勾票據（ＥＬＩ），而是通過中國Ａ股可轉換認購權證（ＣＡＡＰ）來制定組合。每個ＣＡＡＰ跟一隻成分股掛勾，方便按照指數成分股比例制定和重整組合。這種ＥＴＦ合成方法好處在於交易成本低，同時有波幅槓桿，即Ａ股上升得急時Ａ５０可升更多。另外，銀行保險類股佔ＥＴＦ裡約６５％比重，一但Ａ股入大摩指數，大型股必成為外國基金首選。
　
＊首選安碩Ａ５０＊
　
　　現時本港上市的ＥＴＦ數目已升至逾１２０隻，雖然投資ＥＴＦ的人愈來愈多，但個別
ＥＴＦ仍不時錄得「零成交」，反映成交量是選取ＥＴＦ的重要參數。但當市面上愈來愈多可以涉足Ａ股市場的ＥＴＦ，其他Ａ股ＥＴＦ又是如當初所想般大有市場呢？以交投看，安碩Ａ５０仍一枝獨秀；相反，實物ＥＴＦ成交總和連十分一都未必有。就以安碩Ａ５０與南方Ａ５０比較
，由８月２８日至今手執實物Ａ股的南方Ａ５０錄負回報０﹒６９％，而安碩Ａ５０則見正回報１﹒５２％。無他，因為安碩Ａ５０收費是Ａ股ＥＴＦ中最低的。同Ａ５０認股證市場深度最好
，有助正股成交更旺，所以我認為安碩Ａ５０中國是首選。《獨立股評人　陳永陸》