《品中資－羅國森》阿里巴巴正式「升呢」

　　上日的品評提到，阿里巴巴（ＢＡＢＡ，下稱阿里）在最後關頭調高招股價至
６８美元一股，仍無阻其掛牌後的「升勢」。上周五（１９日），阿里在紐約證券交易所上市首日，股價勁升近四成，收市報９３﹒８９美元。
　　到了昨晚（２２日），消息傳來，承銷商決定行使超額認購權，額外發行４８００萬股阿里股份，令阿里的集資額達到２５０億美元，成為史上集資額最大的一次新股上市。由於股票供應增多，阿里的股價回落４﹒３％，收市報８９﹒８９美元。
　　但這邊廂，雖然阿里在美國上市首日的表現十分出色，昨日港股之中的阿里相關股，卻大部分都下跌，其中持有阿里０﹒３１％股權的中國動向（０３８１８）更急挫１２％，令人有點失望。當然，這批股份下跌，主要仍然是受內地Ａ股下跌拖累。
　　另一方面，理論上跟阿里股價「互動」的騰訊（００７００）也顯著下跌３﹒３％，收報
１２１﹒１元，下跌４﹒１元。我的看法是，雖然阿里調高了招股價，但以６８美元計，阿里截至２０１５年３月底止的預測市盈率也不過２９倍，比起騰訊２０１４年的預測市盈率３７倍仍然便宜。
　
＊阿里定價相對便宜＊
　
　　即使阿里的股價已升至９３元以上，但市盈率也不過３９倍，跟騰訊的估值相若，在這種情況下，阿里跟騰訊的「互動」，仍然有機會是偏向沽騰訊而買阿里，直到阿里股價再被大幅炒高
，到時才可能會有資金從阿里流出，轉向騰訊。
　　事實上，這個機會仍然存在的，因為這次阿里招股，汲取了兩年前Ｆａｃｅｂｏｏｋ上市的教訓。話說當時Ｆａｃｅｂｏｏｋ以１００倍的往績市盈率招股，結果上市之後不久，股價顯著下挫，更有一段長時間跌穿招股價。
　　有見及此，這次阿里的定價明顯十分克制，正如阿里創辦人兼主席馬雲所說：「定價太高是貪婪，但定價太低則是愚蠢。」因此，他是會預留水位給投資者，讓投資者高興。另一方面，阿里的新股中，最終有一半是配售予２５個長線投資的基金大戶，這些投資者在一段長時間內都不會出售阿里的股份，這樣便可以穩定阿里的股價。
　　正因為阿里的貨源歸邊，過一段日子之後，只要阿里按部就班地發展，她的股價是有機會愈搶愈高的，到時候，騰訊的股價才會受惠。
　　就算昨日阿里的股價回落，但她的市值仍達２２１６億美元，比起國際上主要對手
Ａｍａｚｏｎ和ｅＢａｙ的合計市值還要大，也比Ｆａｃｅｂｏｏｋ的２０１８億美元稍大；至於另一家一早走到納斯達克上市的中資互聯網公司百度，目前的市值只有７８８億元，更只有阿里的三分一市值！
　　當然，現在阿里的市值也遠超騰訊了，以昨日收市價計，騰訊的市值只是１５００億美元左右，只是阿里的三分二左右。
　　明顯地，阿里這次決定往美國掛牌，一夜間彷彿令她「升呢」到另一個境界，現在阿里的目標可能是全球互聯網巨擘的Ｇｏｏｇｌｅ，以及備受推崇的消費電子產品生產商Ａｐｐｌｅ了！
　
＊坐擁巨資擴展歐美市場＊
　
　　目前Ｇｏｏｇｌｅ的市值是４０００億美元左右，而Ａｐｐｌｅ則是６０００億美元左右，阿里跟這兩家公司比仍然有一段距離。不過，令次阿里選擇到美國上市，正好透過招股而將阿里巴巴這個品牌，打進歐美投資者的腦海中。
　　另外，正如馬雲所說，阿里在美國上市，籌集了歐美投資者的資金後，大部分都會用於發展歐美市場。當然，阿里巴巴或者淘寶天貓等網上平台，暫時仍然只有中國消費者熟悉，而要讓外國消費者都肯「幫襯」淘寶天貓等平台購物，她們仍需要做很多宣傳推廣，以及微調的工夫。
　　不要忘記，有錢就好辦事，因為阿里已有足夠資源與美國科技巨擘爭奪全球最優秀的人才，甚至收購其他企業。這一回，阿里正是利用美國最擅長和最了解的互聯網，去為自己的長遠發展奠下基石。到底阿里能否短時間內躋身跨國公司的地位，值得大家拭目以待。
《經濟通通訊社資深分析員　羅國森》