終於踏入２０１５年！
一如早前所說，整個２０１４年，港股走勢，尤其以恒指來計，只是有波幅，無升幅，最終升約１％，聊勝於無，正是明證。相比之下，國指走勢明顯較強，升逾１０％，跑贏恒指。當然，這種分別，應無太大懸念，大家都可看到，Ａ股帶動的港股，哪些板塊，哪些個股，可以有較佳走勢。是的，如以Ａ股年內的升幅相比，國指又不算甚麼。
事實上，何止不算甚麼，甚至是有點令人失望。以去年大張旗鼓的滬港通氣勢，股民期待的，應是ＡＨ股之間價格差距收窄之餘，有內地投資者稍為屬意轉炒港股，已非常不得了。誠然，客觀上的港股總成交，由１１月中開通至今，的確有增長，但距離原本以為的經常過千億元預期，則相差得遠，而再考慮到Ａ股大漲，Ｈ股沒有水漲船高，除了是因為原本不少Ｈ股在港的價格比Ａ股在內地較貴，由Ａ股追回落後之外，更反映出投資者有所揀擇，不少盲目的。
＊Ａ股由低位大反彈，股民並非盲目不理性＊
過去一段日子，隨著Ａ股大漲，不少評論近乎自動波的批評是盲目和非理性，但其實，筆者反過來相信，這些批評才是盲目和非理性，為何有此一說？皆因內地股民不是全沒參與股市經驗之輩，當然，股齡上可能不及港股，但以過去多年，尤其金融海嘯後，如此規模的大國，經濟增長可謂冠全球，而其企業盈利絕非沒寸進的表現，可是，Ａ股當是一潭死水，幾年下來，大家幾乎絕望，經歷了這一波行情，投資者不會再盲目樂觀，畢竟之前可以讓他們有理或無理樂觀的理由，都變得落空。
事實卻是，隨著２０１３年至今，內地新氣象出現，以減低增長速度，迎來發展素質的要求，明顯已深入民心，過程中，不少行業或產業要改革，金融業正是其一，配合２０１３年的三中全會前後，對於資本市場整體規模在未來十年數以倍計增長的期許，那不是說明了一個事實，就是Ａ股的升勢，絕非空穴來風！
＊資金由樓市轉向股市，配合長期結構改革＊
配合內地樓市由２０１３年中開始的表現，先有龍頭一線的地產股股價見頂回落，後有企業數據不濟，再有整體全國的七十大中城市房價轉弱，但相反，此起彼落的卻是Ａ股回勇，由數年低位反彈，而過程中，２０１４年初有一堆新股排隊，最初所有股民擔憂的一上即沉沒有出現，反而愈見神勇，漲停連連，帶起氣氛，資金刻意由樓市引導至股市，不是明顯得很？
明顯地，只有Ａ股持續向好，而不是短暫向好，才可有序地把資金持續由不合理的囤積於樓市，造成貪腐的部分催生因素，改變為去到普羅大眾可以買到的Ａ股，繼續以保險業為首，從個人理財到機構投資者的參與，帶動Ａ股持續向上，長遠減輕國家在人口老化期間的財政壓力，以收一石幾鳥之效。
＊看好Ａ股及中資金融，Ｈ股次之，恒指最後＊
以此觀之，踏入２０１５年，最直接的看好對象，始終是Ａ股，然後是中資金融，繼續才是Ｈ股，最後是恒指，尤其與外國相關度較高的國際金融股或國際資源價格相關股份，都是要避開之輩。
當然，上述是長遠方針，短期而言，Ａ股甫有急升，官方即有各種途徑降溫，這是可預期的，畢竟不想重蹈多年來的覆轍，故此，投資者不宜以一注押下中寶的心態行之，反而應持之以恒，以月供或分段入市，即可收長升長有之效。《經濟通通訊社特約分析師 周進略》
（本欄逢周一刊出）
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