《品中資－羅國森》Ａ股只是虛驚一場

　　內地Ａ股在周一（１９日）大跌７﹒７％後，翌日（２０日）便反彈，而且連升三日，昨日（２１日）收報３３４３點，完全收復周一的失地。
　　某程度來說，周一的急跌，應該只是虛驚一場。本來以為內地Ａ股可以借此作一次健康的調整，我的良好願望宣告落空，而反映出來的現實是，Ａ股的市底實在太強了！
　　回看在港上市中資股的表現，初步看來，各板塊龍頭股的走勢也配合內地Ａ股的情況。除了重災區的券商股外，其他大部分龍頭股昨日已經回升至超越周一的收市價。個別強勢股更超越上周五（１６日）跌市前的股價，最值得指出的，當然是騰訊（００７００）和中移動
（００９４１）了！
　　這兩隻強勢股在周一時的表現已經十分突出，騰訊更加逆市上升，推動因素是他們已經打開微信這個金礦（在微信的朋友圈賣廣告）；所以，近期股價又再轉強。至於中移動，則因為４Ｇ的上客情況比預期中好，故近日股價也轉強，重上紅底股行列，昨日收報１０３﹒３元。
　
＊整頓兩融業務合理正常＊
　
　　至於跌市元兇的券商股，周一急跌之後也有反彈；雖然未致於回到未跌時，但基本上已經收復周一的失地，其實已算不錯。以我的重心推介中信證券（０６０３０）為例，周一股價由上周五的２８﹒２５元，急挫至２３﹒６元，跌幅高達一成七；但經過這三日反彈之後，昨日該股收報２５﹒５５元。
　　其餘兩大券商股海通證券（０６８３７）和中國銀河（０６８８１），形勢跟中信證券相近
，兩者同樣在周一急跌，跌勢相當嚇人；但在中國證監澄清，整頓融資融券（孖展業務）並非有意打壓股市，只是想將兩融業務納入正軌後，基本上已經消除投資者的恐慌。
　　我認為，中國證監會處罰１２家違反融資融券業務規定的證券商，是正常和合理的做法。正如我在上日品評中的標題一樣，股災從來都是由「借錢」引起。如果股市不是「過度槓桿」，就算下跌也有個譜。但如果大市是因為有過多流動性而狂升的話，當一有風吹草動的時候，股市就會出現火燒連環船的情況。
　　其實，單從中國證監會的舉動已經可以看出（不用他們發聲明澄清也看得出），當局根本不是想打壓股市，而是想給市場一個清晰的訊號。內地Ａ股的牛市肯定未結束，我相信，未來Ａ股的走勢會較反覆，不可能再一口氣急升，但還會向新的高峰邁進。
　　就在大跌市翌日，內地公布了去年的經濟增長率為７﹒４％，比去年初的預期７﹒５％為低
，但卻高於市場預期的７﹒３％，市場已經視之為利好消息。
　
＊保守者以ＥＴＦ為投資核心＊
　
　　國務院總理李克強這幾日在瑞士達沃斯出席世界經濟論壇年會，他在公開發言時表示，中國經濟發展總體向好的基本面沒有改變，但經濟仍有下行風險，不排除經濟增長率繼續向下；因此
，會繼續採取積極和穩健的貨幣政策，既不鬆也不緊。
　　幾乎同一時間，人民銀行重啟逆回購，向市場放水５００億元人民幣，這又怎能不推動Ａ股再升呢？
　　經歷了這次所謂的１１９股災後，我認為，較保守的投資者應該盡量以ＥＴＦ作為分享內地Ａ股升勢的核心。至於我曾經形容為曲線買Ａ股的券商股，看來只適合較進取的投資者了，因為除了市場風險外，這些股份還存在一定程度的管理風險，保守的投資者未必承受得起。當中我重點推介的中信證券，更被指大股東在違規事件曝光前減持股票！
《經濟通通訊社資深分析員　羅國森》