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2014-06-16 09:17:25

《陶冬天下-陶冬》聯儲聲明尋先機 美國選舉現變數

   在持續數周迭創新高之後,全球股市喘息回調,風險指數VIX從超低位反彈,資金情緒趨向審慎。除了世界盃外,上周兩大發展牽動著交易員的注意力:1)伊拉克局勢迅速惡化,該國陷入內戰深淵,石油價格跳升;2)英格蘭銀行行長卡尼首次明確表示加息日近,英鎊升值,資金擔憂過去五年的流動性盛宴接近尾聲。明顯可以感受到最近基金和零售投資者在增加現金持有量,讓風險資產回調。相對於股市,債市投資者似乎對地緣政治風險和央行政策風險的擔心低一點,美國和德國國債與上周持平,資金情緒大致平穩。受上周歐洲央行推出積極寬鬆政策影響歐元匯率偏弱,黃金則在避險偏好下高歌猛進。

 

   聯儲公開市場委員會將於6月17-18日開會,會後聲明比會上政策決定更重要。聯儲再次減少購債額度100億美元幾乎沒有懸念,除此之外相信也不會有其他政策出台。不過這次會議的重要之處在於自從上次(四月)例會之後,美國經濟數據出現明顯改善,就業增加也好過預期。筆者認為美國貨幣當局的言辭可能略微轉向鷹派,開始強調經濟復甦加速。儘管這不代表聯儲的政策在短期內出現改變,但是市場對聯儲加快退市步伐的猜測可能重新升溫。這個在股市債市均處高位的今天,可能構成市場衝擊。筆者依然認為,聯儲第一次加息時機大約在明年年中,之後的加息速度比較溫和(除非通脹突升),不過重要的不是何時耶倫加息,而是何時市場開始強烈預期耶倫加息。

 

   美國眾議院多數黨領袖坎托(Eric Cantor)在弗吉尼亞洲初選中被名不見經傳的茶黨對手擊敗,這是美國歷史上僅僅的第二次國會多數黨領袖在初選中被擊敗,上次出現這種情況還是在18世紀。坎托在弗吉尼亞選區經營二十餘年,選舉經費超過對手20倍,還是上次兩黨合作通過預算案的功臣,居然遭到慘敗,唯一解釋是共和黨選民對溫和建制派人物說不。此役對共和黨溫和派衝擊巨大,表明他們的思想立場與黨內思潮相脫離,估計幾位共和黨大佬都會因此不敢出頭角逐下一任總統。共和黨總統候選人很可能由一位思想較偏激的人士擔綱,將溫和親共和黨的選票推向民主黨。民主黨的總統候選人應該就是下一任美國總統。美國選舉往往有黑馬勝出(包括2008年的奧巴馬),不過如果今天必須預測,筆者會提名一位姓克的女性入主白宮。

 

   本周焦點:聯儲例會後的聲明和記者會,著眼點是決策層就經濟前景在言辭上的微妙變化,會否引起市場對加息時間上的調整。在美國,五月工業生產增幅料有大幅改善,通貨膨脹稍有上揚,新屋開工小有回落。在歐洲,五月份HICP預計0.5%。英國央行上次例會的會議紀要會被分析員仔細研究,試圖找到加息的路線圖。英國通貨膨脹較上月稍微回落。瑞士國家銀行應該不會因為歐洲央行降息而改變其利率政策。亞太區無重大數據,新西蘭第一季GDP增長預計為1.1%。

 

  (本欄主要內容每周一9:30am會在央視2台交易時間中出現。以上觀點僅為個人對市場的看法,並非任何投資勸誘或建議)

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