港股在期指結算日突然抽升，市場成交開始增加，升勢料由內銀股擴至個別具實力二線優質股，如中糧包裝（００９０６）等股份。中糧包裝主要從事金屬飲料罐、綜合金屬包裝及塑膠包裝業務，上半年銷售收入上升４％至２７﹒６３億元（人民幣，下同），其中金屬飲料罐及綜合金屬包裝收入分別減少１％及３％，主要由於原材料成本下降因而下調產品售價所致，不過整體毛利率較去年同期上升０﹒９個百分點至１７﹒８％。
＊半年毛利率升至１７﹒８％＊
該公司最新推出的單片罐產品，由於可做到更佳的品質保存，適用於碳酸飲料、噴霧罐及醫藥包裝等，因此毛利率達３０％，高於現有的三片罐及雙片罐產品，有助提高整體毛利率。首期生產線設於杭州，設計年產能為６０００萬罐，４月開始批量試產。受新產品推出、整體產能提升、客戶銷量穩步增長及原料成本下降等利好因素帶動，該公司下半年業績可望繼續向好。
＊加多寶可口可樂為主要客戶＊
目前中糧包裝５大客戶分別為加多寶、青島啤、雪花啤、可口可樂及紅牛。今年加多寶繼續於內地冠名贊助極受歡迎的歌唱比賽節目《中國好聲音》，刺激銷量急升，據該公司管理層稱，加多寶已佔紅罐涼茶市場份額達８０％。此外，青島啤及雪花啤上半年銷量亦分別增加９％及８％，均高過６％的行業平均水平。
＊新生產線位處大型客戶毗鄰＊
截至２０１２年底，中糧包裝擁有１４條三片罐生產線和４條兩片罐生產線，由於加多寶將包裝由三片罐改為兩片罐，以致公司二片罐生產線已達滿負荷生產。今年７月底，公司於杭州的第二條兩片罐生產線開始營運，而位於廣州的兩片罐生產線預計於第四季營運，今年兩片罐產能將按年提升３４﹒６％，至３５億罐，而南寧的兩片罐生產線亦預計可在２０１４年上半年開始營運，公司計劃在２０１５年將兩片罐產能提升至６０億罐。由於公司新生產線的戰略布局主要集中在大型客戶毗鄰，如加多寶、青島啤酒及可口可樂，故產能提升有助公司把握飲料及食品行業增長，銷售有望提升。綜合分析員預測，中糧包裝２０１４年每股盈利０﹒５０２元，現價折合ＰＥ低至９﹒７倍，估值吸引。中糧包裝最近兩個月股價大致在６港元水平橫行，建議在
６﹒１港元附近買入，目標６﹒８港元，跌穿５﹒６港元止蝕。《海通國際證券環球投資策略董事 潘鐵珊》（筆者為香港證監會持牌人士及筆者未持有上述股份）（本欄逢周四刊出）
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