保利協鑫（０３８００）宣布，以總代價８０億元人民幣（約１０１億港元）
，向母公司江蘇協鑫等三名買家出售全部硅片業務相關資產，預計將產生約２４﹒５７億港元的一次性利潤。消息未有對保利協鑫帶來利好刺激，其股價最低見到１﹒９８元，跌幅超過６％，收報２﹒０２元挫４﹒３％。
＊出售資產收益約２５﹒６億元＊
保利協鑫出售的硅片業務資產包括無錫一座硅片生產設施及一座硅錠生產設施，以及江蘇省６座硅片生產設施及１座硅錠生產設施，這些業務資產貢獻了保利協鑫超過６０％的收益和大部分利潤。以今年上半年度為例，這些業務資產扣除內部銷售額後之收益為１０６﹒４８億元，佔集團總收益（１７２﹒２２億元）的６１﹒８％；利潤為８﹒３６億元，佔集團利潤的
７３﹒７％。
保利協鑫表示，出售資產所得款項淨額約７８﹒１６億元人民幣（約９８﹒７億港元），將用於償還若干債務、未來資本開支、潛在的策略性投資及一般企業用途。截至今年６月底，集團的債務達到４４２﹒５６億元，淨負債比率達到１４６﹒５％。完成出售後，其債務將減少至
２７６﹒９７億元，而淨負債比率將下降至３８﹒８％。
＊淨負債比率下降至３８﹒８％＊
出售硅片業務後，集團將重新專注於多晶硅技術、生產及供應，以及拓展至硅化學業務，因為多晶硅業務較硅片業務擁有更高的利潤率，以今年上半年度為例，多晶硅業務的毛利率為
２５﹒６％，而硅片業務的毛利率只有１６﹒１％．此外，保利協鑫是全球三個擁有先進的流化床反應器（ＦＢＲ）技術的生產商之一，該技術可以進一步降低多晶硅生產成本。同時，集團將繼續開發更多硅化學衍生產品，包括硅酮及氣相二氧化硅，令收入來源更多元化。
不過，集團的２﹒５萬噸硅烷流化床技術多晶硅項目預計要到明年底才會達到規模化生產，商業生產後的實際經濟效益有多大，仍屬未知之數，而硅化學衍生產品的開發，亦存在一定不確定性。集團的硅片業務一直發揮著內部消化多晶硅產能的作用，在出售硅片業務後，集團的多晶硅業務就會更為依賴外部銷售，將面對多晶硅價格的波動風險。
＊國產多晶硅１６０元人幣徘徊＊
國產多晶硅價格從今年初最低每公斤１４５元人民幣上升至２月份高點１６５元，之後一直在１６０元水平徘徊。由於下游光伏組件庫存量的增加傳導至上游，國產多晶砫價格從７月開始走軟，最低曾跌至１５５元。據中國光伏行業協會指出，目前中國多晶硅在產企業有１８家，有效產能達到１５﹒５萬噸，今年中國多晶硅產量預計將超過１３萬噸，較去年的８萬噸產量大幅增加６２﹒５％，今年首三季產量就已達到９﹒８萬噸。受庫存增加影響，多晶硅價格將面對下行壓力。《輝立證券董事 黃瑋傑》（本欄逢周一刊出）（筆者沒有持有上述股票）
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