《鴻財偉略－湯麗鴻》ＯＰＥＣ影響力多大？

　　國際石油輸出國組織ＯＰＥＣ達成限產協議，令不少投資者「大跌眼鏡」，這亦是８年以來，ＯＰＥＣ首次在石油產量上達成共識。不過，這是否代表油價可以因而受支持顯著向上？
　　遠的不談，先談第四季影響國際油價的因素。的確，石油限產協議為市場帶來驚喜，但同時要留意的是細節仍然模糊不清，當中包括各ＯＰＥＣ成員國的具體產量配額，及石油的減產時間表，仍然未有最終方案，暫時只闡明ＯＰＥＣ會將現時每天的３３２４萬總產量，減少至每天
３２５０萬。因此，１１月份的ＯＰＥＣ會議將成市場的焦點，萬一最終細節未能達成共識，那麼剛公布的協議可以說是等同廢紙一張，全無意義可言，屆時油價可能又再受壓。
　　就算最終可以達成所有細節，又是否真的可以刺激價格上升？參考２００８年，ＯＰＥＣ成員國第一次達成石油減產協議的例子，當時國際石油價格跌至每桶３８美元以下，ＯＰＥＣ便立即達成了減產協議，從２００８年９月至１２月，分階段實現每日減產２２０萬桶，結果減產協議實施以後，國際油價真的出現反彈，並在２０１０至２０１４年期間，重上至每桶８０至
１００美元水平，不過與２００８年油價暴跌前的每桶１４５美元高位，仍有一段距離。
　　當然，對比當時的低位，油價反彈的幅度仍然十分明顯，所以不能說ＯＰＥＣ當時的減產行動，全無作用，但同時又是否應該考慮其他外在因素所帶來的影響？好像２００８年發生雷曼兄弟倒閉事件，故此油價在０８年時曾低見３８美元的水平，到底是供過於求的因素，還是金融市場動盪，因而令油價在斬倉盤影響下急跌？所以當油價其後由低位反彈超過一倍，又是ＯＰＥＣ的減產成果帶動，還是因為同期標普５００指數亦由低位反彈超過一倍，代表金融市場全面穩定下來，而推動油價急速回升？
　
＊油價年底前或可一試５５美元＊
　
　　故此，當大家可以將今次ＯＰＥＣ成員國的石油減產協議，與２００８年的協議作對比，指出今次的協議只承諾減產７９萬桶，比０８年的減產量為少，又或者指出ＯＰＥＣ成員國伊朗、利比亞與尼日利亞，在今次的石油減產協議中，都獲得豁免權，這與０８年的減產協議沒有任何國家可以有豁免權，從而指出今次減產的效果，將不及０８年。可是，如果ＯＰＥＣ的減產協議
，無論是今次或０８年或者都只是給市場多一個藉口，推高或推低油價，那麼協調的內容又是否真的需要細味？
　　事實上，就算沒有ＯＰＥＣ的協議，油價由今年低位，曾經反彈約一倍，當中的原因其實可以很簡單，如美國加息步伐較市場預期為慢，在美元沒有急升的條例，因而刺激油價見底回升；還有就是美國的頁岩油生產成本在４０至５０美元之間，在利潤空間有限的情況下，不少美國大型的頁岩油企業早前便減少產量，所以沒有ＯＰＥＣ的協議，市場的原油供應量其實早已有所下降，亦是刺激油價回升及回穩的一大因素。
　　當然，還有壓抑油價以打擊ＩＳＩＳ及俄羅斯經濟實力的陰謀論還沒有談到，但這可以看到
，ＯＰＥＣ之協議對油價的影響，或者沒有市場想像那麼多。
　　故此，油價第四季的走勢，除了看ＯＰＥＣ的限產協議最終會否在１１月份正式落實之外，美元等因素，其實可能更值得留意。不過，既然聯儲局暫時沒有加快加息步伐的想法，在美元走勢應相對平穩的情況下，油價年底前或可一試５５美元的水平。
《安里證券研究部董事　湯麗鴻》