步入第四季，全球經濟可能正邁向轉捩點。通脹壓力加劇，尤以美國為甚，全球經濟增長或會比預期優勝。這環境將支持特定的企業債券和股票表現。
估值高於歷史水平，顯示大部分資產類別未來的增長空間有限。然而，投資者若願意承擔風險，仍可透過投資於各類股票和企業債券來獲得回報，尤其在政府債券的風險回報不具吸引力的情況下。新興市場當地貨幣債券等高孳息率的風險資產仍較具吸引力，這些資產類別的孳息率較接近金融危機前的水平。
＊宏觀經濟環境轉型＊
從種種跡象可見，全球經濟增長正進入新模式；即使經濟增長前景仍然低迷，但貝萊德的
「Ｍａｒｃｏ ＧＰＳ」經濟指標顯示，Ｇ７各國內生產總值預測過低。中國正致力避免硬著陸
，並逐步轉型至以消費驅動的增長。
我們認為聯儲局有可能於１２月加息，但其後加息步伐將維持緩慢，讓美國通脹升溫。中國方面，經過５年的通縮後，本季生產物價通脹率按年計將可轉為正值。由於貨幣政策的作用已發揮至極限，一些主要經濟體即將轉由財政政策來刺激經濟增長。這種轉變不大可能導致增長大幅反彈，但短期內應可支持投資者承擔較高風險，刺激投資氣氛。油價進一步上升亦有助全球通脹升溫，並提升投資者承擔風險意願。
投資者該如何調整投資組合以應對新局面？我們認為股息增長型股票、新興市場股票及債券
，以及投資級別的企業債均具有投資潛力。近期的政治發展亦為經濟前景帶來不確定因素，因此我們主張為投資組合進行避險，例如持有黃金及短期美國國債。我們對長期政府債券以及面臨結構性障礙的資產（如歐洲銀行）持審慎態度。
＊上周回顧：油價一度急升＊
石油輸出國組織提出減產，油價一度急升，但隨著焦點轉向減產細節所蘊含的政治問題，油價回落。
由於市場擔心主要歐洲銀行盈利能力欠佳及資本不足，加上罰款陰霾籠罩，因此股價下跌，但隨後於周五反彈。
經濟數據向好顯示全球增長穩健。美國消費者信心達９年來新高，而德國企業信心亦升至２年高位。
＊本周焦點：美９月非農數據＊
美國經濟數據將有機會支持聯儲局１２月加息。繼８月份美國就業增長不及預期，引發市場對勞工市場持續復甦的疑慮後，９月份美國非農就業數據將會成為焦點。各主要經濟體陸續發表ＰＭＩ報告，將說明目前全球經濟的狀況，並證明全球經濟增長預測過低的觀點。最後，希拉里與特朗普在第二場總統候選人辯論中將會全力爭取勝利。一旦特朗普當選，將可能會危及墨西哥出口至美國的貿易，因此希拉里在首場辯論的表現稍勝特朗普，使股市及墨西哥披索上升。下一場辯論的結果亦將會影響披索的走勢。《貝萊德全球首席投資策略師 董立文》
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